【ccmn.cn摘要】美联储“放鹰”且通胀阴云扩散压制风险偏好，隔夜伦锌三连跌0.91%；节前下游备库力度不足，镀锌消费疲软，宏观扰动主导，今现锌或下跌。

【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌震荡下探，开盘报3362美元/吨，高点报3381.5美元，低点报3308.5美元，尾盘收于3329美元，跌31美元，跌幅0.91%；成交量11621手减少1671手，持仓量231945手减少1730手。晚间沪锌震荡续跌，盘面走势疲弱，主力2606合约最新收盘价报23595元/吨，跌265元，跌幅1.11%。

长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：美联储“放鹰”且通胀阴云扩散压制风险偏好，隔夜伦锌三连跌0.91%，收报3329美元/吨；

宏观变局：美联储的“鹰派”转向与通胀阴霾

美联储4月议息会议虽如期维持3.50%-3.75%的利率区间不变，但平静表面下暗流涌动。此次8:4的投票结果创下1992年以来最大分歧纪录，政策声明中通胀定性从“略高”升级为“偏高”，并首次将“中东局势”纳入经济不确定性因素。这一系列措辞调整，实质上承认了地缘冲突（特别是伊朗战争溢出效应）已成为货币政策的掣肘。

市场对此反应剧烈，CME数据显示，美联储12月维持利率不变的概率飙升至85.5%，降息预期几近归零，加息概率反而升至13.5%。与此同时，中东局势恶化引爆能源市场，油价突破100美元大关并连续八日上涨，六月原油期货更是触及118.03美元。油价飙升不仅加剧了通胀担忧，更与美联储的鹰派立场形成共振，导致美元指数走强，全球风险资产普遍承压。

市场表现：避险情绪压制金属板块

在宏观“逆风”下，隔夜伦锌遭遇三连跌，收报3329美元/吨，跌幅0.91%。全球股市涨跌分化，有色金属板块成为抛售重灾区。沪锌紧随外盘跌势，市场避险情绪显著升温。

基本面博弈：成本支撑与库存压力的拉锯

供给端

国产与进口锌矿加工费持续下行，原料端维持紧平衡。尽管1月进口窗口开启导致2-3月进口量阶段性走高，但随着沪伦比回落，预计4月起进口量将缩减。

冶炼端呈现“东方不亮西方亮”的格局。虽然加工费压缩了利润空间，但硫酸、白银等副产品的高价值有效对冲了成本压力，推动一季度国内精炼锌产量逆势增长。

需求与库存

全球视角下，2025-2026年锌矿扩产周期虽已开启，但受海外炼厂减产拖累，精炼锌增速滞后于矿端增速。国内炼厂凭借成本优势，吸纳了更多全球增量矿石，成为全球精炼锌增量的主要贡献者。

然而，国内需求端表现疲软。节前下游备库意愿不足，镀锌消费低迷，导致社会库存处于历史同期高位，去库阻力较大。

后市展望：高位调整难避

综合来看，当前锌市正处于宏观利空与基本面分化的夹击之中。一方面，美联储鹰派决议叠加地缘冲突引发的油价飙升，使得年内降息预期渺茫，宏观面持续施压；另一方面，尽管海外制造业PMI维持扩张，但国内高库存与弱现实构成了价格上行的直接阻力。预计短期锌价将延续高位调整走势，今日现货锌价或以下跌为主。

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