一、本月国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本月走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本月长江现货1#镍整体走势呈现低开高走的趋势,月均价录得139722.5元/吨（4月份共交易20天），上海市场1#镍月均价录得139610元/吨（4月份共交易20天）；进入4月看点颇多，宏观面美联储降息预期动向仍是主导，相关经济数据接踵而至，首先，映入眼帘的是中美高景气度制造业数据，据获悉，中美制造业PMI指数重回50上方，提振市场人气，月初开盘外盘休市内盘商品期货普遍上涨，清明节前逢低备货需求激增，令镍交投活跃度提升，镍价在弱势震荡后反弹收涨，清明节后回归，随着国内5000亿元金融支持以及多地阶段性取消首套房贷利率下限等利好政策释放，工业品需求热度回暖，推动期货买盘入市跟进，大宗商品价格普遍上涨，叠加中美同步开启补库节奏，支撑工业品价格走强；镍价受周边金属带动从筑底企稳迈向上行，其中，4月13日，美国和英国宣布针对俄罗斯生产的铝、铜、镍这三种金属实施新的交易限制，俄罗斯也是全球第三大镍生产国，其精炼镍年产能25万吨，占全球6%，年产量约19万吨；市场对镍铁收储消息预期扰动，叠加新的制裁令挤仓风险担忧加剧推动LME金属在月内中旬迎冲高行情，LME镍的涨幅也一度高达8.8%，4月22日长江现货1#镍上涨146850元/吨；截止月末4月25日，据美国商务部数据显示，美国一季度GDP年化环比初值录得1.6%，低于预期的2.5%，而核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，超出预期，为一年来首次出现季度增长，显示核心通胀依然顽固，数据公布后，美股三大股指全线承压，美元指数回调，宏观面情绪回落，有色金属逢高止盈，多头盘跌，镍价短暂回调盘整，4月26日，美国商务部公布3月PCE物价指数同比增速为2.7%，超出预期的2.6%，同时超出前值的0.4%，本次数据公布后 ，交易员加大了对美联储将于9月进行今年首次降息的押注，美股涨幅扩大，美元再度升破106关口，有色金属行情承压回落，镍价追随宏观面情绪驱动高位盘整。

供应面维持宽松态势：印尼MHP新增产能投产，产量处于持续增长态势，2024年4月，预计产量为2.36万金属吨，2024年1-4月累计8.21万金属吨，同比增加124%，印尼镍矿配额审批提速，菲律宾继续保持中国镍矿进口的头号供应国地位，当月进口量为808,592.38吨，环比增长23.37%。镍原料供应面改善，此外，精炼镍价回升而镍生铁企稳上涨，高冰镍生产精炼镍利润有所改善提振相关产线增产，国内精炼镍供应从紧缺迈向过剩，出口方面，据中国海关数据统计，2024年3月中国精炼镍出口量7496.475吨，环比上涨221.96%。新能源方面，印尼中间品回流国内量将有所恢复，硫酸镍原料供应偏紧局面略有缓解，同时三元产量同比环比增幅较大，对镍需求拉动。随着纯镍新增产能释放供应仍显宽松。

需求高抛低吸：镍是一种有光泽的金属，主要广泛应用于不锈钢、电池材料及合金等领域，目前三元电池是镍的主要增量需求来源。北方地区刚需缓慢恢复，但资金层面仍然相对偏紧抑制终端项目开工，而南方多地仍面临持续性降雨天气，目前交投氛围一般，贸易商少量囤货为主，整体市场维持逢低买入，逢高沽空的节奏。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本月伦镍走势图

聚焦伦镍市场：本月海外市场受货币政策变化和地缘政治紧张局势影响较大。有色金属市场在欧美对俄罗斯实施新制裁的背景下出现共振调整，挤仓风险引发获利了结，但整体仍呈强势整理趋势。美国公布的一季度GDP和核心PCE数据显示美国通胀回升，经济总体偏强，导致美联储降息预期被推迟。地缘冲突升级推动能源和交运价格上涨，美元作为避险货币受到市场青睐，美元指数突破106点，本月海外宏观面资金竞相涌入有色市场，伦镍延续反弹势头。投资者需留意市场波动，及时调整投资策略以控制风险。

三、伦镍月库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

4月29日伦镍库存增加78594吨，增加810吨。本月伦镍库存中旬去库后随着镍价反弹抑制消费需求库存不断累增。
镍价后市展望
进入4月市场受全球再通胀和补库存预期驱动，资源品受益，美元指数波动偏强。尽管美国一季度GDP增速低于预期，但核心PCE物价反弹超预期，通胀压力明显增加，宏观面不确定因素潜存隐忧；国内陆续推出新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地，央行创新政策工具箱，设立额度500亿元科技创新和技术改造贷款，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支撑刚性和改善性住房需求，国内多地取消首套房商贷利率下限，提振市场情绪，对工业品消费需求形成拉动；国内精炼镍产量快速增加，但下游需求增长缓慢，导致国内精炼镍库存快速累积，利空镍价，当前市场静待FED政策会议落地提供新的指引，市场波动风险较高，投资者保持观望心态。未来关注沪镍上方压力位前高及15万，下方支撑14万方向，操作策略：交易盘面关注市场情绪，节前谨慎持仓，重视风控管理，密切关注美联储周内美联储议息会议指引，市场主导逻辑转向节后预期，现货持续维持逢低适量备货思路。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）