今年以来，大宗商品市场呈现强劲增长，被视为全球经济复苏及供需改善的积极信号。然而6月份起，市场进入调整期，价格回调幅度逐步扩大。特别是端午节后，大宗商品价格急剧下滑，如COMEX铜主力合约价格分别下跌5.13%、2.81%和4.94%。黑色系及贵金属也同步下挫，背后的主导因素何在？
宏观环境的不确定性使投资者持谨慎态度。
上周美国劳工统计局发布的数据揭示，5月份非农就业人数增加了27.2万，这一增长不仅超越了市场预期的18.5万，也高于前月的17.5万。不过，同期失业率升至4%，超出预期的3.9%。这一数据加剧了市场对通胀的忧虑，进而影响了降息预期，导致黄金、白银和铜等商品价格出现显著下跌。然而，随后发布的消费者价格指数(CPI)数据显示，5月份整体及核心CPI的增长率均低于市场预期，暗示通胀压力可能正在缓解，为市场带来一丝乐观情绪。尽管如此，在接下来的声明中，美联储表态将维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%不变，并将今年的降息预期从三次调整为一次，以期给过热的市场降温。当前市场氛围偏向悲观，进一步加剧了金属价格的跌势。
本周市场焦点将转向欧洲，澳洲联储、瑞士央行及英国央行即将公布利率决议。美国上周初请失业金人数、欧元区5月调和CPI和PMI初值等数据备受关注。美元指数一度攀升至105关口，使得以美元计价的商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵，欧元汇率徘徊在一个多月低点附近，因为市场对欧洲政治前景感到担忧。中国5月工业产出未达预期，但零售加速增长。金属行情方面，沪铜和沪锡领跌，镍价跌幅收敛，沪铅小幅上涨，随着美联储政策决议落地，市场预期转向瑞士和英国央行决策。长期看，降息仅是时间问题，需关注经济衰退与降息时机。（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838)
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