一、价格走势：偏强运行，但上方空间受限
今日沪期锌主力合约2605偏强上探，开盘23500元/吨，最高触及23800元/吨，收盘报23790元/吨，较昨日结算价上涨225元，涨幅0.95%。伦锌同步走强，最新报3354.5美元/吨，涨31.5美元。现货市场方面，长江综合0#锌均价报23610元/吨，涨190元，1#锌报23520元/吨，上涨180元；广东0#锌均价报23430元/吨，涨170元；1#锌报23360元/吨，涨170元。整体来看，锌价呈现偏强震荡态势，但涨幅温和，并未出现突破式上涨。
二、基本面分析：多空因素交织，市场陷入僵持
当前锌市基本面呈现出明显的多空交织格局，这也是导致锌价陷入震荡的主要原因。
支撑因素
1、矿端供应偏紧：尽管国内锌矿供应有回升预期，但整体加工费仍处于低位。国产50%品位锌精矿主流加工费在1300-1500元/金属吨区间，而进口矿受海外多重因素制约，供应持续紧张，进口窗口完全关闭，加工费倒挂幅度扩大，对锌价形成底部支撑。
2、外盘强势托举：海外炼厂减产支撑LME锌偏强运行，形成“外强内弱”的格局。目前锌进口亏损超过3400元/吨，比价利于出口，外盘的强势对内盘形成了有效托举，限制了沪锌的回调空间。
3、宏观与地缘因素：宏观环境回暖及地缘局势的缓和预期，为市场带来了一定的利好情绪。
压制因素
1、社会库存高企：在传统消费旺季，国内锌锭社会库存却迟迟未能有效去化，反而高位徘徊。截至4月13日，全国主要市场锌锭社会库存为22.27万吨，较上周四增加0.46万吨。库存的持续累积是压制锌价上涨的核心因素。
2、下游需求疲软：需求端呈现新旧动能分化。一方面，受房地产拖累，传统镀锌行业开工率仅五成左右，对锌价拉动不足。另一方面，虽然光伏支架、汽车轻量化等新兴领域用锌需求稳健，但尚不足以完全对冲传统需求的疲软。现货市场交投氛围平淡，下游仅维持刚需采购，高价接受度低。
三、后市展望：短期难破困局，区间震荡为主
综合来看，锌价目前正处于“矿端紧缺、外盘支撑”与“库存高企、需求疲软”的双重博弈之中。多空力量相对均衡，导致市场短期内难以形成明确的单边趋势。
分析认为，在库存出现有效去化或需求端出现超预期回暖之前，锌价突破当前震荡区间的可能性不大。预计短期沪锌将继续在23000-24200元/吨区间内维持震荡走势。市场关注的焦点将集中在下游库存的去化速度以及宏观地缘局势的后续演变。
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