2026 年 5 月 25 日，国内电解锰市场延续弱势，长江现货 1# 电解锰均价报 19300 元 / 吨，较上一交易日下跌 100 元，市场交投清淡，现货报价持续松动。此次价格回调是供应宽松、需求疲软、成本支撑松动三重因素共振的结果，叠加行业减产落地不及预期，短期锰价仍面临承压调整压力。

供应端：龙头稳产 + 复产增加，市场流通量宽松

全球电解锰龙头企业维持高负荷生产，供应压力持续释放。宁夏天元锰业及南方锰业等头部企业满负荷运行，产能稳定释放。5 月以来，湖南、贵州、广西等锰三角主产区开工率维持在 75% 以上，前期高价刺激下，中小产能逐步复产，市场货源供应充裕。

同时，行业联合减产落地效果不佳。3 月末行业倡议联合减产稳价，但在利润尚可背景下，企业多优先保障自身产能，减产执行力度不足，未能扭转供需宽松格局。原料端，国际锰矿价格下调，印度 MOIL 公司 5 月起锰矿价格普降 4%，海外锰矿发运量回升，国内港口锰矿库存环比增加 27.5 万吨，原料紧张预期消退，电解锰生产成本边际下移，厂家挺价意愿减弱。

需求端：钢厂淡季压价，新能源需求跟进不足

钢铁行业刚需走弱：钢铁行业进入传统淡季，地产、基建终端需求回暖不及预期，钢厂盈利空间收窄，采购策略趋于保守。宝钢 5 月球状电解锰招标价降至 18500 元 / 吨，较 4 月下调 720 元，压价意愿强烈；河钢招标价虽持平，但采购量增长有限，整体采购需求疲软。钢厂多以刚需小单补货为主，招标频次减少，直接拖累锰价走势。

新能源需求支撑乏力：尽管磷酸锰铁锂电池产业化提速，但高纯电解锰需求仍处培育期。5 月电池企业采购偏谨慎，多以长单锁量为主，现货零单成交清淡，新能源领域增量难以抵消钢铁需求下滑缺口。湘潭电化等龙头企业锰酸锂业务仍处投入期，短期对电解锰需求拉动有限。

市场情绪：买涨不买跌，观望氛围浓厚

价格持续回落引发市场悲观情绪，贸易商出货意愿增强，低价抛压显现；下游企业观望心态加重，采购节奏放缓，进一步加剧市场供过于求格局。行业消息面缺乏利好支撑，终端补库意愿偏弱，现货市场交投冷清，形成 “价格下跌 — 观望加剧 — 成交萎缩 — 价格再跌” 的负向循环。

未来走势预判：短期弱势延续，中期看供需改善

短期（1-3 个月）：电解锰在供应宽松、需求疲软、成本下移三重压力下，预计维持19000-19500 元 / 吨区间弱势震荡，需重点关注钢厂复工节奏、锰矿价格波动及行业减产落地情况，警惕超跌反弹机会。

中期（3-6 个月）：随着传统淡季结束，钢铁行业需求有望季节性回暖；新能源汽车渗透率持续提升，磷酸锰铁锂需求逐步释放，或带动高纯电解锰需求增长。若行业联合减产有效落地，供应端收缩叠加需求改善，锰价有望企稳回升。

整体而言，当前电解锰市场处于供需弱平衡、情绪偏悲观的调整阶段，短期承压态势难改，但中长期成长逻辑仍在，需耐心等待供需格局改善信号。

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