2026 年 6 月 11 日，国内白银市场迎来显著回调，长江现货 1# 白银均价报 15390 元 / 千克，较上一交易日下跌 100 元；截至当日 11:00，沪白银主力合约报 15233 元 / 千克，大跌 541 元，跌幅达 3.43%，市场悲观情绪集中释放。

宏观面：美元走强与加息预期升温，贵金属承压明显

宏观层面的多重利空因素，是此次白银大幅回调的核心驱动力。一方面，美国经济数据表现强劲，市场对美联储维持高利率甚至重启加息的预期持续升温，推动美元指数走强，非生息资产白银的配置吸引力显著下降。当前市场对美联储 12 月加息 25 个基点的预期已完全定价，高利率环境下，资金持续从贵金属市场流出，转向收益更高的美元资产。

另一方面，中东地缘冲突加剧通胀担忧，间接压制白银避险买需。近期美国对伊朗实施空袭，中东局势持续紧张，全球通胀预期再度抬头，市场担忧美联储为抑制通胀将进一步收紧货币政策，形成 “通胀升温 — 加息预期强化 — 美元走强 — 银价下跌” 的负向循环。此外，全球主要经济体经济复苏节奏放缓，市场风险偏好回落，大宗商品整体承压，白银作为兼具金融与工业属性的品种，同步跟随市场下行。

基本面：工业需求偏弱叠加供应稳定，供需格局难给银价支撑

基本面层面，白银工业需求疲软与供应端稳定的格局，未能为银价提供有效支撑，反而放大了宏观利空的冲击。

1. 工业需求复苏不及预期，核心领域采购偏弱

白银工业用途广泛，光伏、电子、新能源汽车等领域是核心需求来源。当前全球光伏行业增速放缓，国内光伏企业开工率维持低位，对白银的采购量不及往年同期；电子行业受消费电子需求低迷影响，订单持续偏弱，白银浆料、焊料等需求疲软。同时，新能源汽车行业处于技术迭代调整期，短期白银需求增量有限，工业端整体呈现 “弱复苏、低增量” 态势，难以对冲金融属性带来的下行压力。

2. 供应端稳定偏宽松，库存压力逐步显现

供应端方面，2026 年全球白银矿山产量维持稳定，作为铅锌、铜矿伴生品，白银供应受主金属产能影响，短期无明显收缩预期。国内白银冶炼企业开工率保持高位，现货市场流通量充足，长江现货市场交投清淡，贸易商出货意愿增强，进一步拖累现货价格。此外，上期所白银库存近期持续累积，期货市场库存压力逐步显现，对银价形成压制。

3. 行业会议释放谨慎信号，市场预期偏空

2026 年白银产业链创新大会在江苏昆山召开，会议围绕白银供需、价格走势、产业链升级等议题展开讨论。参会企业普遍反馈，当前白银下游订单不足，工业需求回暖节奏慢于预期，多数企业对短期银价走势持谨慎态度，贸易商观望情绪浓厚，现货市场买盘乏力，加剧银价下行压力。

短期展望

综合来看，当前白银市场宏观利空主导、基本面支撑不足，美元走强与加息预期短期内难以消退，工业需求回暖仍需时间，银价短期或延续弱势震荡格局。后续需重点关注美联储政策动向、中东地缘局势演变，以及光伏、电子等核心工业领域需求复苏情况，若上述因素出现边际改善，银价或迎来修复契机。

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