长江有色网最新报价显示，6月16日A00铝锭基价暴跌330元至23800元/吨，沪铝主力AL2607收报23830元，跌幅达1.65%。然而同日长江现货ADC12铝合金报价23800元/吨，纹丝不动。铝锭与ADC12价格几乎贴平，这一罕见景象背后，是再生铝产业链深陷成本困局的真实写照。
分牌号看，今日铸造铝合金市场分化剧烈。A356.2报24300元跌300元，ZL102报24200元跌300元，ZLD104报24200元跌300元——三个牌号紧跟铝锭步伐大幅回调。A380报25900元持平，ADC12报23800元持平，两者表现出明显的抗跌韧性。CCMN数据显示，ADC12华东（长江综合）跌80元至23535元，华南（长江综合）跌160元至23930元，区域市场跌幅也明显小于铝锭。
ADC12为何按兵不动？核心在于废铝成本的刚性支撑。据了解，当前废铝贸易商手中库存成本普遍偏高，面对铝锭暴跌，惜售情绪迅速蔓延。废铝流通货源收紧，采购价未能同步跟跌，ADC12生产成本居高不下。再生铝企业既无法向上压降原料成本，又难以向下转嫁价格压力，利润空间被铝锭下跌和废铝坚挺双重挤压，部分厂家已逼近盈亏线。
更值得关注的是价差结构的变化。ADC12与A00铝锭价差已从以往的升水格局急剧收窄至零附近，这意味着再生铝相对于原生铝的溢价几乎消失。如果铝锭继续走弱，ADC12将面临两难：跟跌则亏损加剧，不跌则下游转向原生铝替代，需求进一步萎缩。A356.2和ZL102等牌号今日已率先跟跌300元，正是下游压价和替代效应的体现。
从宏观面看，沪铝主力跌破24000关口，市场对美联储加息预期及国内消费淡季的担忧持续发酵。基本金属板块整体承压，铝价短期难见有效支撑。废铝端虽有惜售托底，但若铝锭跌势不止，贸易商挺价信心终将松动，届时ADC12的护城河也将被击穿。CCMN分析师判断，ADC12短期仍将维持相对抗跌格局，但铝锭重心下移的压力正沿着产业链逐步传导，再生铝合金价格中枢下行只是时间问题。
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