供应端：佤邦复产「雷声大雨点小」
缅甸佤邦锡矿复产已宣布数月，但实际进度远低于市场预期。据了解，佤邦核心矿区至中缅边境的运输道路仍有约30%未完全修复，雨季来临后道路通行条件将进一步恶化。
当地大型矿企反馈，电力和炸药供应尚未完全恢复，达到正常采选规模至少还需3-6个月。佤邦锡矿停产前月产约4000-5000吨，占全球供应的约12%，复产延迟直接压制全球锡矿供应增量。
印尼方面，天马公司（PT Timah）1-4月锡锭出口约1.1万吨，同比下滑约15%，出口许可审批进度依旧偏慢。
需求端：半导体复苏节奏放缓
全球半导体销售额同比增速已连续两月放缓。据了解，国内大型焊料企业订单同比基本持平，并未出现此前预期的显著复苏。消费电子端，智能手机和PC出货量增速放缓，对应焊锡需求增量有限。
光伏焊带是今年锡需求端少有的增量来源。但光伏行业产能过剩和价格战向焊带加工费传导，焊带企业对锡价上涨的传导能力偏弱。
价格：40万元关口多空分歧白热化
沪锡主力夜盘收涨2.01%至53050元/吨，盘中最高触及53050元后快速回落，40万元/吨整数关口的多空博弈激烈。
伦锡电子盘最新报53270美元/吨，较昨结上涨约0.80%。LME锡库存约4800吨，处于近年来偏低水平，低库存为锡价提供底部支撑。
据了解，40万元/吨以上价位下游接货意愿几乎为零，持货商出货意愿随价格上涨而增强，形成明确的上方压力带。
资金：持仓量回落 警惕获利回吐
沪锡主力持仓量最新约3.9万手，较5月高点4.8万手回落约19%。价格上涨伴随持仓量回落，表明多头获利了结意愿增强。
伦锡CFTC持仓显示，管理基金净多头寸最新约4800手，处于近三年75%分位数以上，资金拥挤度偏高，需警惕预期反转后的踩踏风险。
CCMN小结
佤邦复产不及预期为锡价提供供应端支撑，但40万元关口下游畏高情绪浓厚，半导体需求复苏节奏放缓削弱上涨动能。短期沪锡预计398000-404000元/吨区间宽幅震荡，建议观望为主，等待佤邦复产进度和下游订单的进一步验证信号。
撰写人：长江有色 鑫签 | 数据来源：长江有色数据服务、LME、上期所 | 数据截至 2026-06-12 08:27 | 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。
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