矿端偏紧与下游畏高，在铜市展开拉锯，多空在升贴水中对峙。长江现货1#铜均价报105350元/吨，跌1280元，日内最高105370元/吨、最低105330元/吨。铜升贴水均价430元/吨，较前一交易日跌20元，处于高位区间（b410—b450）。沪铜连续主力合约最新价格104730元/吨，跌1280元（更新时间：午间收盘），今开105100元/吨，日内最低104310元/吨，昨结106010元/吨。现货较期货维持正向结构，低库存与高升水相互印证，印证近端偏紧预期。伦铜主力合约最新价格13639美元/吨，涨73美元（更新时间：14:04），外盘偏强映衬内盘谨慎。内外盘背离，显示国内谨慎、海外定价权偏向资源国。
供应收缩预期未解，矿端硬缺口延续。据CCMN平台7月24日报道，上期所铜库存此前连降四周，低库存格局为价格提供支撑。下游畏高情绪升温，补库节奏放缓，现货成交偏淡。持货商挺价与下游畏高拉锯，成交清淡。若矿端扰动兑现，则升水或再度走阔；若畏高抑制补库，则升贴水短线承压。多空在430元升水中对峙，产业链利润向上游集中。无氧铜丝（硬）均价报106510元/吨，跌1280元，加工端被动跟跌；漆包线均价报110620元/吨，跌1280元，跟跌受限。中游利润被高价原料侵蚀，唯有升水回落方能修复。
基差博弈折射产业链利润分配，中游加工品被动跟随。磷铜合金均价报110800元/吨，跌1250元；漆包线均价报110620元/吨，跌1280元，中游跟跌受限。美铜最新价格631.628美分/磅，跌2.72美分（更新时间：12:57）。内外盘联动下，基差成为观察产业链话语权的最前线。矿紧与库存低的组合未变，价格底部有依托。若库存拐点未至，则高升水格局难以松动；若下游补库重启，则升贴水或再度走阔。若矿端无新增扰动，则供给宽松或限制升水上行。后续需关注库存方向与升贴水走势。关注CCMN持续追踪。
CCMN长江有色网讯 小江
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