一、行情回顾
据长江有色网最新报价，今日长江现货1#铜均价104740元/吨，较前日上涨490元/吨；铜升贴水均价报540元/吨（b520-b560），较前日扩大90元，现货升水走阔印证货源偏紧。期货端，沪铜主力合约CU2609开盘103100元，盘中最高104200元、最低103000元，收盘103790元，结算价103762元，较昨结103720元上涨70元、微涨0.07%，成交量79025手，持仓量190685手，日增仓+10562手。伦铜最新13533.5美元/吨，微涨5.5美元（更新时间：15:37）；美铜最新628.03美分/磅，上涨1.53美分。
二、驱动因素分析
宏观面，美伊冲突骤然升级、霍尔木兹海峡通航量传降至零，国际油价飙升（WTI重回82美元、布伦特86.75美元），通胀与避险情绪交织，铜获一定风险溢价但强美元压制明显——美元指数围绕100.75窄幅整理，令金属估值承压。产业面，双库共振去化未改：LME铜库存296625吨单日去库3975吨（更新日期：07-17），上期所铜周库存截至7月17日当周环比减少20362吨、铜期货仓单39652吨日减3242吨，低库存对铜价构成底部支撑。但现货升水虽走阔，高价抑制下游采购，精铜杆企业刚需拿货、畏高情绪未散。矿端TC低位徘徊，冶炼利润承压但产出刚性，社库低位下现货偏强。
三、CCMN小结
避险溢价与去库支撑对撞强美元，铜价微涨收场。短期关注103000元关口支撑，预计窄幅震荡，方向待中东局势与下游补库破局。
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