一、宏观面

隔夜宏观面对铝合金偏中性。美元指数9月28日尾市收于101.197，上涨0.22%，重新站上101关口，对有色板块估值构成压制。美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数跌0.67%报51481.51，标普500指数跌0.77%报7683.69，纳斯达克指数跌0.92%报26820.38，风险偏好有所回落。国际油价小幅上涨，10月交货的轻质原油期货涨0.19美元报每桶92.60美元，涨幅0.21%，对有色成本端的传导有限。国内国庆长假临近，下游压铸企业按需排产，节前备货以刚需为主。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦外铝收盘价3248美元/吨，跌30美元/吨。美元走强与海外紧缩预期升温持续压制伦铝，价格重回3250美元/吨下方运行；外铝合金收盘价2400美元/吨，持平，海外铝合金报价保持稳定。伦铝回落令国内铝合金的成本支撑边际减弱，但低库存背景下下方空间同样受限。

三、上期所盘面情况

隔夜铸造铝合金2611合约收23685元/吨，涨35元/吨，开盘23535元/吨，盘中最高23730元/吨，最低23470元/吨，成交量5389手，持仓12682手，在铝价走弱背景下逆势收涨，贴水结构有所修复。同期沪铝2611合约收24000元/吨，跌80元/吨，开盘24000元/吨，成交53872手，持仓270700手，铝价回落至24000元/吨关口，对铝合金的指引偏空。

四、库存与基本面

海外方面，LME铝库存241375吨，与前持平，绝对水平处于近年低位。国内方面，上期所铝周库存306026吨，单周减少14928吨，去库趋势延续，低库存对铝系品种形成底部支撑。需求端，AI机房冷却与商业航天带动铝合金轻量化需求升温，浙江3000亿海洋清洁能源产业集群落地，聚焦海上风电、海上光伏、海洋能、沿海核电，为铝消费打开新的增长极；但摩根士丹利预计2027年全球铝市由紧平衡转向过剩、铝价或下探2800美元/吨，美国50%铝关税反噬导致诺贝丽斯金斯敦工厂减产裁员，中期预期仍受压制。据CCMN了解，再生铝合金企业废铝采购成本偏高、利润空间偏薄，开工负荷提升有限。

五、长江市场行情

长江现货铸造铝合金锭(A356.2)上个交易日均价24600元/吨，持平，报价区间24400-24800元/吨，含税；铝合金ADC12均价24500元/吨，持平，区间24400-24600元/吨；铸造铝合金锭(A380)均价26600元/吨，持平；铸造铝合金锭ZLD104、ZL102均价均为24500元/吨，持平。长江综合ADC12铝合金锭(华东)均价24080元/吨，跌30元/吨；ADC12铝合金锭(华南)均价24340元/吨，跌20元/吨；A356.2铝合金锭(华东)均价24530元/吨，跌50元/吨；A380铝合金锭(华东)均价26050元/吨，持平。市场交投氛围一般，持货商报价坚挺，下游压铸企业按需采购，整体成交以刚需为主。

六、CCMN今日价格预测

综合来看，伦铝回落至3250美元/吨下方、沪铝退守24000元/吨，成本端指引偏空；但上期所铝周库存连降至30.60万吨，铸造铝合金盘面逆势收涨、贴水有所修复，低库存与废铝偏紧对价格形成托底。预计今日长江现货铝合金ADC12价格运行区间为24400-24550元/吨，CCMN今日对现货铝合金价判断：持平。

CCMN小结：成本端回落与低库存托底相互牵制，需求跟进不足，铝合金价格延续持稳格局。

长江有色：鑫鑫