一、宏观面

隔夜美元指数延续强势，10月14日纽约汇市尾市收于102.554，上涨0.37%，美元走强抬升以美元计价的铜的持有成本，对铜价形成压制。美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数跌0.09%报51621.48，标普500指数跌1.11%报7718.94，纳斯达克指数跌1.88%报26692.87，风险偏好回落亦不利于基本金属估值。国际油价上涨，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货涨0.95美元报95.09美元/桶，涨幅1.01%，能源成本上移对铜矿开采与冶炼成本构成一定支撑，但短期难敌美元走强与风险资产回调的压制效应。国内四季度电网投资与绿电装机的用铜需求预期仍偏乐观，宏观面整体对铜价形成偏空扰动。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦外铜收盘价14436美元/吨，跌120美元/吨，跌幅0.82%，持仓265123手。伦铜自10月13日的14556美元/吨回落，美元指数站上102关口与美股风险资产回调共同压制外盘情绪，伦铜走弱对沪铜开盘形成偏空的情绪指引，隔夜沪铜2611合约跳空低开后一度下探109900元/吨一线。

三、上期所盘面情况

隔夜沪铜2611合约收110110元/吨，跌900元/吨，开盘110780元/吨，盘中最高110800元/吨，最低109900元/吨，成交41427手，持仓194688手，量仓均居全合约首位。次月沪铜2612合约收109530元/吨，跌960元/吨，成交24257手，持仓157618手，2611与2612价差维持约580元/吨，近强远弱结构延续。盘面看，110800元/吨一线构成短期压力，109900元/吨附近获得初步支撑，日线级别铜价自高位回落并跌破短期均线，短期方向偏弱。

四、库存与基本面

库存端，LME铜库存228000吨，减少1650吨，海外延续去化；上期所铜周库存58744吨，较前一周增加20000吨，节后集中到货推动国内库存显著回补，成为现货升水收敛的直接推手。基本面看，BMI于10月14日将2026年铜均价预期由12700美元/吨上调至13500美元/吨，单次上调800美元，理由是矿端资本开支不足、矿石品位下滑与贸易政策扰动共同压缩可流通货源确定性，需求侧则由AI算力、电网升级与绿电转型持续扩容。矿端新增产能释放节奏缓慢、加工费维持低位，供给弹性受限的中长期格局未改。但短期国内库存回补叠加现货升水接连回撤，显示近月偏紧结构正在松动，远端看多与近端谨慎的分歧有所加剧。

五、长江市场行情

10月14日长江现货1#铜均价111650元/吨，涨80元，区间111630-111670元/吨。铜升贴水均价50元/吨，区间b30-b70，较前一交易日的130元/吨再降80元，两个交易日接连回落，持货商挺价意愿降温。现货相对沪铜2611合约溢价约380元/吨，正向溢价格局尚未逆转，但溢价幅度已较前期峰值持续压缩。下游铜杆、铜管企业采购以刚需为主，升水收窄后即时采购的溢价成本下降，但囤货保值动力同步减弱。按10月14日现货价与伦铜收盘价测算，现货沪伦比约7.73。

六、CCMN今日价格预测

综合隔夜伦铜下跌120美元/吨、沪铜2611夜盘收跌900元/吨，叠加国内铜库存单周回补2万吨、现货升贴水接连收敛，近月偏紧结构松动信号明确，短期铜价承压。按外盘跌幅与夜盘走势测算，今日长江现货1#铜价格预计在110600-111000元/吨区间运行。

CCMN小结：隔夜美元指数走高至102.554，伦铜收跌120美元/吨、沪铜2611夜盘跌900元/吨，国内铜库存周增2万吨、升贴水接连收敛，近月偏紧结构松动，今日现货铜价看跌。

长江有色：小江