一、宏观面
美元指数20日尾市收于101.701，下跌0.27%，连续两个交易日回落。美股三大指数涨跌不一，道指涨1.02%报52495.88，标普500涨0.28%报7712.57，纳指跌0.02%报26424.82。国际油价下跌，WTI 11月合约跌1.87美元报101.79美元/桶，布伦特12月合约跌0.76美元报108.79美元/桶。美元连续两日走弱令以美元计价的金属获得一定支撑，油价回落则降低能源成本传导，风险偏好平稳，宏观面对铅价指引中性，铅价走势主要跟随成本与现货结构。
二、国际期货盘面行情
LME伦铅收盘价1898美元/吨，持平，持仓191721手。伦铅在1900美元/吨下方横向盘整，海外库存单日大幅下降3925吨，为近期最大单日降幅，去库对价格形成支撑，但盘面缺乏方向性驱动，对沪铅开盘的情绪指引中性。
三、上期所盘面情况
隔夜沪铅2612合约收16135元/吨，跌25元，今开16150元/吨，盘中最高16170元/吨、最低16075元/吨，成交量33931手、持仓75498手，量仓均居各合约首位。近月2611合约收16220元/吨，持平。2612合约在16075元/吨一线获得承接，上方16170元/吨压制明显，短期维持区间运行。
四、库存与基本面
海外方面，LME铅库存报334200吨，较前一日减少3925吨，去库有所提速。国内方面，上期所铅周库存50563吨，单周减少5423吨，延续回落。成本端，废电瓶回收报价长期锚定16000元/吨，构成再生铅乃至精铅的刚性成本地板，当前再生铅占精铅产量比例接近50%，价格回落至成本带附近时供给弹性被动收敛。需求端铅酸蓄电池企业已进入旺季收尾阶段，逢低补库意愿仍在。
10月20日长江现货1#铅均价16275元/吨，涨25元，报价区间16225-16325元/吨。现货对沪铅2612合约升水约140元/吨，强现货、弱期货的结构延续，持货商报价坚挺，下游蓄企按需采购，实货端支撑明显。
六、CCMN今日价格预测
综合来看，伦铅收平、隔夜沪铅2612小幅回落，盘面上行动能不足；但伦铅库存单日大降3925吨、上期所库存同步去化，叠加废电瓶16000元/吨成本铁底与140元现货升水，下方支撑扎实。成本与库存共振托底，盘面缺少突破动力，预计今日长江现货1#铅价格运行区间在16250-16400元/吨，现货铅价或小幅上涨。
CCMN小结：成本铁底与内外去库共振托底，伦铅收平、夜盘小幅回落限制上行，今日现货铅价小涨，关注16200元/吨一线支撑。
长江有色：鑫鑫
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