一、宏观面

11月3日纽约汇市美元指数上涨0.15%，尾市收于101.867，美元重新走强对以美元计价的金属形成估值压制。美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数跌0.38%报51786.72，标普500指数涨0.36%报7568.92，纳斯达克指数涨0.83%报25372.01，资金在科技股与周期股之间快速切换。国际油价回落，纽约商品交易所12月交货轻质原油跌0.37美元报96.09美元/桶，布伦特1月期货跌1.17美元报103.60美元/桶，商品市场整体氛围谨慎。市场对美联储年内继续加息的担忧尚未消散，不锈钢成本端与市场情绪同步承压。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦镍收盘价15415美元/吨，跌85美元/吨，伦镍自15220美元的十个月低位反弹后未能延续升势，对不锈钢的成本支撑有所减弱。伦镍持仓255487手，资金离场迹象并不明显，但镍生铁与高镍铁成交重心下移，300系即期成本随之下移，钢厂利润修复更多依赖成材端挺价。外盘镍价在15500美元附近反复，短期难以给不锈钢提供明确的方向指引。

三、上期所盘面情况

隔夜不锈钢2612合约收13665元/吨，跌80元/吨，跌幅0.58%，盘中最高13820元/吨、最低13655元/吨，成交68300手，持仓102015手。近月2611合约收13660元/吨，成交仅96手、持仓2556手，进入交割月后流动性近乎枯竭；远月2701合约收13700元/吨，跌65元/吨，成交32368手、持仓76795手。2612合约成交量与持仓量均居各合约之首，继续主导盘面定价。同期沪镍2612合约收116140元/吨，跌870元/吨，跌幅0.74%，前一日大幅反弹的涨幅部分回吐，镍钢联动由强转弱。

四、库存与基本面

伦敦金属交易所镍库存277854吨，较前一交易日减少384吨；上期所镍库存106529吨，较前一周增加1041吨，为连续11周去化后的首次累增，两地合计约384383吨，绝对水平仍处高位。不锈钢社会库存方面，据CCMN了解，无锡与佛山两地300系资源到货节奏平稳，贸易商手中货源集中度较高，钢厂盘价支撑下低价出货意愿不强。需求端进入传统旺季尾声，家电与厨具类终端订单环比下降，建筑装饰用管维持刚需采购，300系成交以低价资源为主，200系与400系表现相对平稳。成本端镍铁价格承压运行，高碳铬铁FeCr55C1000报8000元/吨持平，不锈钢即期成本小幅下移。

五、长江市场行情

11月3日无锡不锈钢市场报价以上涨为主，304/2B卷板2.0*1219太钢报14600元/吨，涨50元/吨；张浦同规格报14750元/吨，涨50元/吨；宝新报14900元/吨，持平。304/NO1热轧卷板3.0*1500太钢报13850元/吨，涨100元/吨；5.0*1500太钢报13450元/吨，涨100元/吨。316L/2B卷板2.0*1219联众报28700元/吨，持平；201/2B卷板2.0*1219联众报9100元/吨，涨100元/吨；430/2B卷板2.0*1219宝新报8100元/吨，持平。现货报价较2612合约收盘价升水约935元至1235元，深度升水结构未改，持货商挺价意愿较强，但下游对高位资源的接受度有限。

六、CCMN今日价格预测

综合隔夜伦镍回落、沪镍夜盘下挫与不锈钢2612缩量回调，原料端支撑减弱，但现货升水935元以上的结构限制了下行空间。预计今日不锈钢2612合约运行区间13550元至13850元/吨，无锡304/2B冷轧卷板2.0*1219太钢报价在14550元至14650元/吨。今日长江现货不锈钢价格方向判断：持平。

CCMN小结：镍钢联动走弱，成本松动与深度升水相互制衡，今日不锈钢现货价格以持稳为主，成交重心或下移，关注钢厂盘价与无锡到货节奏。

长江有色：小江