一、宏观面

上个交易日美元指数上涨0.74%，尾市收于102.298，为连续回落后的首次明显反弹，对以美元计价的有色金属形成普遍压制。美股三大指数涨跌互现，道琼斯指数跌0.46%报51285.73点，标普500指数涨0.31%报7376.86点，纳斯达克指数涨1.09%报24579.42点。国际油价窄幅收涨，WTI原油12月合约涨0.34%报90.83美元/桶，布伦特原油1月合约涨0.03%报98.32美元/桶；本周一早间布伦特电子盘回落至97.26美元/桶，跌1.06美元/桶。对镍而言，美元反弹削弱了此前的估值修复动能，但风险偏好在权益市场企稳后有所回升，纳斯达克指数上涨1.09%显示科技板块情绪修复。不锈钢与新能源终端的排产韧性仍在，宏观压力更多体现为上行节奏的放缓，而非趋势逆转。

二、国际期货盘面行情

上个交易日LME伦镍收盘价16385美元/吨，涨70美元/吨，涨幅0.43%，持仓263433手，较前一交易日继续增加。伦镍两个交易日累计上涨510美元后仍站稳16300美元上方，海外库存加速去化是核心支撑，偏强格局为今日沪镍开盘提供温和利多指引。

三、上期所盘面情况

上个交易日夜盘沪镍2612合约收123360元/吨，涨480元/吨，涨幅0.39%，开盘122650元/吨，盘中高点123630元/吨，低点122460元/吨，成交量93532手，持仓量120639手。期价站上123000元关口，122000元一线支撑得到确认，上方125000元为压力位，日线维持震荡抬升格局。持仓较前一交易日减少约5670手，减仓上行表明空头离场为主，多头主动增仓力度有限。

四、库存与基本面

库存端内外同降。LME镍库存271968吨，较前一交易日减少1074吨，自10月下旬以来累计去化超过6000吨，两个月来的累库压力基本消化；上期所镍周度库存105731吨，单周减少798吨，结束此前一周的短暂累积。据CCMN了解，印尼镍矿配额审批节奏仍是矿端供应的关键变量，内贸矿升水维持坚挺，镍铁与高冰镍环节成本支撑尚存。需求侧不锈钢排产平稳，新能源三元前驱体订单边际改善，但电解镍与电池级硫酸镍价差扩大至97600元/吨，纯镍相对镍盐的溢价处于高位，下游对高价纯镍的承接能力偏弱，价格上行仍需镍盐端补涨验证。

五、长江市场行情

长江现货1#镍上个交易日均价124300元/吨，涨1650元/吨，现货区间122700-125900元/吨；电解镍（板状）均价125000元/吨，涨1600元/吨。以夜盘123360元/吨计算，电解镍板对盘面升水约1640元/吨，较前一交易日有所收窄。电池级硫酸镍均价27400元/吨，持平。据了解，金川镍与俄镍升水持稳，贸易商出货意愿尚可，下游不锈钢厂按需采购，新能源企业询价有所增加，实际成交未见明显放量。

六、CCMN今日价格预测

CCMN预计今日沪镍2612合约运行区间122000-125500元/吨，伦镍运行区间16100-16700美元/吨；CCMN今日对现货镍价判断：涨，预计1#电解镍板运行区间123500-126500元/吨。

CCMN小结：海外库存连续大幅去化叠加伦镍站稳16300美元，镍价底部支撑明确，但纯镍对镍盐的极高溢价制约下游承接，今日现货镍价小幅上调。

长江有色：鑫鑫