一、宏观面
通胀与紧缩预期成为压制金价的核心线索。美国9月PCE同比升至3.6%，创5月以来最高，核心PCE同比回升至3.1%，个人储蓄率降至2022年10月以来最低；三季度实际GDP年化季环比增长3.4%，商业投资增长12.7%。美联储10月会议以10比2维持利率3.75%-4.00%不变，库克与哈玛克主张加息25个基点，主席沃什强调不存在软性通胀目标，未给出12月指引。会议后CME FedWatch显示交易员预计12月加息25个基点的概率约86%。圣路易斯联储穆萨莱姆称通胀高企且范围广泛，有必要尽快进一步收紧；里士满联储巴尔金称方向明确、分歧在速度。地缘方面，霍尔木兹海峡油轮遇袭推动油价走高，布伦特原油收于117.64美元/桶、涨2.40%，能源成本抬升进一步巩固通胀预期，利率在高位维持更久的判断对无息资产构成实质压制。
二、外盘表现
纽约黄金最新价3910.0美元/盎司，昨结3899.0美元/盎司，涨11.0美元/盎司，涨跌幅0.28%，更新时间08:15；伦敦金最新价3902.5美元/盎司，涨25.5美元/盎司。上个交易日COMEX交投最活跃的12月黄金期货跌132.5美元，收于3898.9美元/盎司，跌幅3.29%，现货黄金盘中一度下探3891美元/盎司，为2025年10月以来最低。早间外盘自低位小幅反弹，对今日沪金开盘形成弱修复指引，但反弹力度有限，尚不足以扭转下行结构。
三、上期所盘面情况
上个交易日夜盘沪金2612合约开于849.080元/克，盘中高点849.280元/克，低点831.000元/克，收于831.680元/克，较前结算跌30.22元/克，跌幅3.51%，成交214619手，持仓181475手。夜盘开盘即跳空下行，全天弱势运行，下方支撑参考825元/克，上方压力位845元/克。日线跌破20日均线，MACD死叉，短线形态偏空。
四、库存与基本面
美元指数尾市收于101.878，下跌0.16%，但美债实际利率上行预期才是本轮定价核心。全球最大黄金ETF——SPDR持仓1041.653吨，较前一日增加0.570吨，周内基本持平；COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加1356手至105562手，资金尚未出现大幅撤离。上期所黄金周库存116904千克，与前一周持平。
五、长江市场行情
30日长江综合黄金均价858元/克，跌10元/克。国内金饰价格同步下挫，品牌金饰克价较高点回落逾540元，实物消费端观望情绪浓厚，逢低买盘虽有出现但难以形成规模支撑。
六、CCMN今日价格预测
外盘低位反弹与国内补跌需求并存，今日沪金2612合约参考运行区间828-842元/克，伦敦金参考3880-3940美元/盎司，长江综合黄金价格预估区间835-841元/克。CCMN今日对现货黄金价格判断：跌。
CCMN小结：加息预期与流动性压力是压在金价头上的两座山，短期反弹更多属于超跌修复，趋势性转强需等待12月议息落地与通胀读数回落。
长江有色：鑫鑫
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