2025年12月18日，长江现货1#白银均价报15455元/千克，较上一交易日上涨200元，现货市场交投活跃度稳步提升；期货市场更是表现亮眼，截至当日11:00，沪白银主力2602合约报价15522元/千克，较前一交易日上涨517元，涨幅达3.45%，多头情绪持续升温。

从市场整体表现来看，12月18日国内白银市场呈现全产业链联动上涨态势。除期现价格走高外，上海黄金交易所白银T+D合约当日同步走强，盘中最高触及15535元/千克，日内振幅超6%，反映出市场对白银的短期追捧情绪集中释放。与此同时，白银相关上市公司及概念板块协同走高，湖南白银、白银有色当日涨幅均超4.5%，白银概念指数上涨3.33%，板块联动效应凸显，进一步印证了当前白银产业链的市场热度。值得注意的是，国内市场的强势表现与国际市场形成分化，当日纽约商品交易所CMX银合约小幅下跌0.26%，这种内外分化格局也反映出国内白银市场的独立支撑逻辑。

回溯本轮白银行情走强的核心驱动因素，宏观环境、产业需求与供需结构的三重共振构成了关键支撑。宏观层面，2025年美联储进入明确的降息周期，实际利率下行显著提升了白银这类无息资产的吸引力，叠加市场对美国高额财政赤字侵蚀美元信用的长期担忧，资金抱团流入贵金属领域的趋势明显。产业需求端，白银的工业属性正被深度激活，光伏、新能源汽车、AI算力等新兴领域的爆发式增长重塑了需求结构。其中光伏产业成为最大需求引擎，2025年全球光伏装机量同比大幅增长，高效技术路线推动单GW耗银量提升，全年光伏用银量占全球总需求的比例已过半；新能源汽车单车用银量是传统车型的1.7-3.3倍，随着全球销量突破1500万辆，对应白银需求新增显著；AI算力服务器的大规模建设也进一步打开了白银需求天花板。

供需结构的刚性缺口则为银价提供了基本面支撑。供应端来看，全球白银70%-80%为伴生矿，产量受主金属开采节奏制约，无法随价格上涨快速扩张，2025年全球矿产银产量连续四年下滑，主产国秘鲁因矿山罢工、墨西哥上调出口关税等因素进一步收缩供应，再生银增长乏力也难以填补缺口。需求端的持续爆发与供应端的刚性约束，使得全球白银市场连续五年出现供需缺口，2025年缺口规模预计达9500万盎司，全球交易所库存处于多年低位，这种供需紧平衡格局显著增强了白银价格的韧性。此外，近期全球白银ETF持仓显著增长，机构及高净值个人大规模购入并囤积现货，进一步消耗期货市场可用库存，成为推升国内现货价格的重要力量。

对于后市走势，市场机构普遍认为白银将进入高波动与强趋势并存的阶段。中长期来看，驱动本轮上涨的核心逻辑尚未破坏：美联储降息周期尚未结束，全球流动性宽松环境对贵金属构成持续利好；光伏、电动车等产业需求具备极强刚性，2026年全球白银供需缺口预计将进一步扩大，从根基上封杀了价格的深度下跌空间。但短期需警惕回调风险，当前价格已计入大量乐观预期，投机性多头头寸处于历史高位，任何风吹草动都可能引发获利盘了结，导致价格出现剧烈震荡。业内人士建议，当前阶段应谨慎追高，投资需注重控制仓位，可将回调视为中长期逢低布局的机会，同时密切关注美联储降息节奏、库存去化速度及工业实际需求的兑现情况。

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