据长江有色金属网数据显示，2025年12月17日，长江综合钨粉均价报987500元/吨，较上一交易日大幅上涨35000元，国内钨市场迎来暴力拉升行情，价格再创阶段性新高。此次钨价飙升是供应端刚性收缩与需求端热门赛道爆发形成的共振结果，其中光伏钨丝技术替代潮的持续发酵成为核心驱动力，叠加钨矿开采总量管控的政策约束，共同推动钨价进入加速上涨通道。

需求端的“多点开花”尤其是光伏领域的技术替代浪潮，成为拉动钨价上涨的最强引擎，也是当前最核心的热门支撑逻辑。钨丝凭借更细直径（可至28μm）和更低碎片率（降低50%）的优势，正在快速替代传统碳钢金刚线成为光伏切割核心材料，其渗透率从2023年的15%飙升至2025年的60%，需求呈现爆发式增长。数据显示，单GW光伏组件使用钨丝可节约成本超2000万元，当前全球光伏钨丝年需求已超4500吨，是2023年的3倍之多。隆基、通威等光伏巨头的催单不断，使得厦门钨业等核心钨丝生产企业的生产线24小时满负荷运转仍供不应求，直接拉动上游钨粉需求激增，形成“终端需求爆发—中游补库—上游涨价”的完整传导链条。

新能源汽车与高端制造领域的刚性需求则为钨价提供了坚实支撑。在新能源汽车一体化压铸趋势下，模具需求同比增长30%，而电机轴加工所需的钨钢刀具用量较传统燃油车增加25%；同时，5G基站建设与AI服务器扩容推动PCB层数升级，直径0.1mm以下的钨钢微型钻针年需求超2000吨，增速达15%。军工领域的战略刚需更是“压舱石”，钨合金因高密度、耐高温的特性，在穿甲弹芯、导弹配重、战机陀螺仪等关键领域无可替代，某军工企业曾直言“没有钨就造不出高端武器”，持续稳定的采购需求进一步强化了钨的需求韧性。

供应端的刚性收缩则成为钨价上涨的“催化剂”，政策管控与资源稀缺性形成双重约束。自然资源部早在2025年4月就下达了年度第一批钨矿开采总量控制指标，明确全国钨矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制在58000吨，并严格禁止超指标、无指标生产。随着年底临近，国内多家钨矿企业已出现开采指标耗尽的情况，部分矿山被迫停产检修，市场供应进一步收紧。此外，钨作为我国保护性开采的特定矿种，开采审批严格、矿山建设周期长，供应端难以快速响应需求增长，行业供需紧平衡格局持续加剧，为钨价上涨筑牢基础。

行业龙头企业的动态进一步印证了钨行业的高景气度。12月17日当天，钨行业龙头厦门钨业股价收盘上涨5.93%，最新收盘价创历史新高，年内累计涨幅高达121.57%，最新A股市值升至660.28亿元。业绩层面，公司今年前三季度实现净利润17.82亿元，同比增长27.05%，盈利能力显著提升。龙头企业的市场表现与业绩增长，不仅反映出行业基本面的持续改善，更强化了市场对钨价中长期上涨的预期，吸引了更多资金关注钨产业链。

展望后续行情，短期来看，光伏行业年底装机旺季临近，下游企业补库需求有望进一步释放，叠加供应端指标耗尽带来的供应缺口，钨价大概率将维持强势上涨态势，100万元/吨关口的突破可能性值得关注。但需注意，当前钨价涨幅较大，部分下游企业可能出现观望情绪，若后续光伏装机进度不及预期，可能引发价格阶段性波动。

中长期而言，钨价的核心支撑逻辑依然稳固。全球新能源转型趋势明确，光伏钨丝渗透率有望进一步提升，叠加新能源汽车、高端制造、军工等领域的需求持续增长，将为钨需求提供长期增长动力；而钨矿开采总量管控政策的长期执行与资源稀缺性，决定了供应端的刚性约束难以缓解，行业供需紧平衡格局或将长期延续。

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