近日，中金公司发布对美联储货币政策及全球资产走势的最新研判，明确美联储短期或难以启动“缩表”进程，但持续“扩表”与量化宽松（QE）的实施门槛已明显上升，同时对各类资产后续走势给出清晰预判。
中金指出，当前美联储货币政策陷入微妙平衡，短期来看“缩表”难以落地，但持续通过“扩表”支持财政宽松的空间也已收窄。在此背景下，中金推测，若美联储不愿以“扩表”方式配合财政宽松，一种新的临时性货币-财政协同路径有望成型：即美联储加大降息幅度，财政部同步增加短债发行，先推动金融去监管，待市场环境适配后，再正式开启“缩表”进程。
关于降息节奏，中金给出了超出市场当前预期的判断，认为美联储最终降息幅度可能远超市场普遍预期，受此影响，美元宽松交易有望在短期回归，为全球金融市场带来新的流动性预期。
在资产影响方面，中金的研判聚焦多类核心品种：其一，美债收益率曲线陡峭化叠加金融去监管举措，将对美国银行股票形成显著利好——这与银行“短借长贷”的核心盈利模式高度相关，曲线陡峭意味着净息差扩大，叠加监管放松释放资金活力，银行盈利有望持续改善；其二，黄金市场方面，美联储政策或将成为决定黄金牛市终点的关键变量，但中金强调，这一拐点目前尚未到来，黄金牛市仍有延续空间，与当前市场对黄金中长期牛市逻辑稳固的判断形成呼应；其三，中国股票与全球商品市场，当前仅处于暂时承压状态，后续随着宽松预期逐步回归，有望迎来走势修复。
业内人士表示，中金的研判结合了当前美联储政策困境与全球资产联动逻辑，为市场参与者把握后续货币政策走向及资产配置方向提供了重要参考，不过市场走势仍受多重变量影响，需持续关注美联储政策落地及全球经济复苏节奏。
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