根据长江有色金属网2026年5月25日最新发布的现货行情数据显示，国内绿电铝（即使用清洁能源生产的电解铝）当日均价报24720元/吨，价格区间维持在24700-24740元/吨，日内小幅下调120元/吨。
相较于此前高位，这一价格回调虽看似温和，但折射出当前市场在供应放量预期与下游消费季节性修复之间的微妙博弈。结合当前的市场基本面，本轮价格的微调并非偶然，而是多重因素交织下的必然反映。
从供给端来看，前期压制价格的核心因素正在边际改善。
随着云南等水电资源大省进入丰水期，电力保供能力显著提升，前期受限的电解铝产能重启工作正在有序推进。据相关机构调研反馈，5月份国内电解铝运行产能正处于稳步回升通道，前期因电力短缺导致的被动减产因素基本消除。
然而，值得注意的是，尽管国内产能在恢复，但受制于氧化铝等辅料成本的坚挺以及新增产能释放的周期性，整体供应端的恢复速度并未对市场造成剧烈的冲击，这也为价格提供了一定的底部支撑。与此同时，前期备受关注的“绿电铝”产能占比虽在持续提升，但在绝对产量上仍需时间积累，短期内难以完全改变市场供需格局。
进入二季度末，需求端的表现成为市场关注的焦点。
当前正值传统的消费淡季向旺季过渡的关键节点，下游加工企业的开工率呈现出分化态势。其中，受光伏装机排产维持高位以及新能源汽车轻量化需求的带动，铝板带箔及型材订单表现相对亮眼，成为支撑铝消费的重要力量。
相比之下，建筑地产相关的型材需求依然表现疲软，拖累了整体消费的复苏步伐。此外，当前下游企业对价格的敏感度较高，面对近期的价格波动，多采用刚需采购策略，备货意愿并不强烈，这在一定程度上限制了铝价的上行空间。社会库存的去化速度虽保持平稳，但若后续下游需求未能如期放量，库存的去化节奏或将面临放缓的压力。
政策与宏观层面的持续发力为铝价提供了坚实的中长期支撑。
在国内“双碳”目标的指引下，电解铝作为高耗能行业，其产能天花板已被严格锁定，供给侧的长期约束依然存在。同时，国家对于新能源产业的扶持政策不断加码，无论是光伏组件产量的高增，还是新能源汽车渗透率的持续提升，都在不断拓宽铝的应用边界，形成了对传统需求的有效对冲。
此外，宏观面上，美联储降息预期的反复以及国内稳增长政策的逐步落地，使得市场风险偏好有所回升，大宗商品整体面临较为宽松的流动性环境，这为包括铝在内的大宗金属价格提供了良好的宏观背景。
综合来看，当前绿电铝价格在触及阶段性高点后出现技术性回调，更多是市场情绪的释放以及对供应恢复预期的修正。
在供给端弹性受限、需求端结构性亮点尚存以及宏观政策托底的背景下，铝价深跌的概率相对有限。短期内，市场将重点关注下游需求的实质性复苏力度以及库存的去化节奏，预计铝价将在高位区间内维持宽幅震荡整理，等待新的宏观指引或基本面数据的进一步确认。对于产业链上下游而言，如何在波动中寻找确定性机会，将是接下来的核心课题。
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