2026 年 5 月 26 日，长江现货 1# 锑均价报 150000 元 / 吨，较上一交易日下跌 1000 元，日内成交偏弱，市场观望情绪浓厚。锑价延续近期弱势。本轮回调是短期供需宽松、光伏需求阶段性疲软叠加结果，但锑作为国家战略矿产，长期供给刚性与光伏、军工刚需爆发的核心逻辑未变，短期回调或为牛市中场休整。
供给端：检修结束 + 复产落地，现货流通增加
短期供给端宽松格局持续。湖南黄金子公司新龙矿业本部于 5 月 26 日恢复生产，此前因安全事故停产整顿，复产带动市场现货供应增加36氪。同时，国内主产区冶炼企业原料库存高位，生产意愿较强，叠加缅甸进口原料环比增加，市场流通货源充足。部分龙头企业加大现货出货力度以缓解库存压力，进一步压低成交价格。但长期来看，锑为国家战略性矿产，国内严控开采总量，2026 年开采配额同比缩减，叠加环保高压，中小产能持续退出，供给弹性趋近于零。
需求端：光伏玻璃疲软，传统需求刚需托底
需求端呈现 “增量不足、刚需托底” 格局。光伏玻璃作为锑核心增量引擎，近期价格走低、企业开工率下滑，组件库存高企，对焦锑酸钠采购需求明显降温，企业多维持刚需补货，态度保守。传统阻燃剂需求稳健，受益于消防安全标准升级，构成市场基本盘。军工、半导体等领域需求刚性，高纯锑靶材、红外探测材料等需求不受经济周期波动影响。此外，钠离子电池负极材料等新兴应用开始贡献增量，长期需求潜力巨大。
龙头企业动态：产能释放加速，长期价值凸显
行业龙头华钰矿业作为全球锑资源绝对龙头，可控锑资源占全球 23%-31%，2026 年进入产能爆发期。海外塔铝金业冶炼厂进入试生产收尾阶段，5-6 月正式投产，达产后新增年产精锑 5000 吨。国内柯月锑矿 Q2 全面投产，年底达设计产能，推动公司总产能跃升至 3.4 万吨 / 年。湖南黄金作为国内全产业链锑企，新龙矿业复产短期增加供应，但长期受益于行业高景气，资源价值持续重估。
未来走势展望：短期震荡筑底，中长期重回上行通道
短期来看，锑价将维持14.5 万 - 15.5 万元 / 吨区间震荡，供需宽松格局延续，光伏需求疲软仍将压制价格，需关注主产区环保政策、缅甸原料进口及下游补库节奏。中长期来看，锑行业供需缺口持续扩大，机构预测 2026 年全球缺口率超 38%，光伏玻璃、储能、军工等领域需求持续爆发，而供给端受政策与资源约束难以扩张。随着下半年光伏旺季来临、终端补库启动及龙头产能释放，锑价有望重回上行通道，挑战 18 万 - 20 万元 / 吨关口。
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