铝价跌不动，根子在供给。7月21日长江现货A00铝均价23080元/吨，跌110元，跌幅0.47%。伦铝最新价格3154美元/吨，涨18美元（更新时间：13:50），外盘为内盘托底。在外盘伦铝站稳3150美元、沪铝主力守23130元的背景下，内盘显现抗跌韧性。供弱需稳的格局，让每一次回调都显得克制。三组硬数据，正在拆解铝价的供给约束。
第一组：产能红线。国内电解铝运行产能逼近4500万吨天花板，新增指标近乎枯竭，供给弹性被制度锁死。据CCMN平台7月20日报道，产能触顶已成铝价新锚点。第二组：资金持仓。沪铝主力(连续)最新价格23130元/吨，今开23025、最低22870，盘中下探后迅速收回，下方买盘明确；成交155875手、持仓265319手，多空均未退场，仓量高位显示分歧中藏支撑。伦铝成交708手，外盘多头持仓意愿不减。第三组：成本托底。长江综合华东氧化铝2810元/吨、华南2725元/吨持稳，铝土矿545元/吨，成本线不松则价格难深跌。需求侧，AI算力与数据中心建设拉动铝线缆、散热器及ADC12消费，轻量化订单注入第二曲线。据CCMN平台7月17日报道，光纤超级周期正重塑铜铝需求版图，铸造铝合金A356.2均价23500元/吨、ADC12均价23900元/吨持稳验证刚需。
产能封顶、持仓高企、成本坚挺，三组数据指向同一结论：供给约束未解，铝价难深跌。现货A00铝与期货23130元近乎平水，期现套利空间逼仄，进一步压缩深跌可能。沪铝持仓265319手处年内高位，说明资金把铝当作供给约束下的多头配置。氧化铝2810元较月初持平，成本端未给深跌让路。若将4500万吨产能红线视为硬约束，铝的供给曲线在现价附近近乎垂直。伦铝3150美元上方若企稳，内盘会否补涨？AI轻量化刚需，能否把23080元/吨变成新平台？供给这把锁，短期仍难打开。
CCMN长江有色网讯 小江
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