沪镍库存截至7月10日当周为99097吨，单周减少2525吨，去库节奏延续。与此同时，长江现货1#镍均价报130050元/吨，涨1200元。两项数据组合在一起，耐人寻味。
沪镍期货合约最新价格129330元/吨，涨630元（更新时间：午盘），未收盘。现货较期货高约720元/吨，现货升水结构延续，近端偏紧信号仍在，结构未转向。
从绝对量看，沪镍库存99097吨仍处相对高位。去库更多体现流通环节收紧，而非终端消耗提速，库存对价格的压制并未完全解除，反弹高度受此约束。
长江现货1#镍交投区间128850至131250元/吨，波动幅度约1400元。现货弹性强于期货，反映即期买盘对矿端扰动的敏感度更高，近端定价权暂在现货一侧。
硫酸镍均价33100元/吨，涨跌持平。镍盐需求横盘，使去库与涨价难以向下游完整传导，基差修复缺乏需求侧配合，升水扩张的持续性存疑。
据CCMN平台7月14日报道，印尼镍矿市价倒挂基准价，中小矿商困境加剧供应不确定性。矿端变量为库存去化提供叙事支撑，但矛盾落地仍需时间，不宜过度外推。
若去库延续且现货升水扩大，近端支撑或强化；若库存回升，基差将收窄。后续关注每周库存数据与现货升贴水变化，结构信号比单日涨跌更具参考意义。
CCMN长江有色网讯 小江
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