淡季的尾巴还没收完，锌价已经抢跑了。8月25日午间，沪锌2610合约最新价格26020元/吨、涨65元（更新时间：12:15），重新站上26000元关口；长江现货0#锌均价同步升至25940元/吨、涨30元/吨，压铸锌合金锭报26550元/吨与昨日持平。期现同涨的背后，市场赌的是金九银十的补库行情。
从盘面看，沪锌2610合约成交115768手、持仓149199手，量仓均居各合约之首，资金博弈随之升温。现货端，长江0#锌均价25940元/吨、涨30元/吨，1#锌25840元/吨、涨30元/吨，压铸锌合金锭26550元/吨持平，跟涨步伐虽慢于期货，但止跌信号已经明确。基本面上，淡季尾声镀锌、压铸企业开工率仍处偏低水平，需求端尚未出现集中放量；不过新能源光伏支架、AI算力基建以及以旧换新政策带动的家电汽车消费，为锌需求注入韧性，7月铅锌行业景气指数56.0虽较上月回落4.0个百分点，但仍处于扩张区间。外盘方面，伦锌收盘价3827美元/吨、涨4美元/吨，8月21日冲高至3823.85美元/吨刷新2022年6月以来新高，海外低库存与矿端紧缺形成的逼仓预期，叠加外强内弱格局，为国内锌价提供了底部支撑。库存端，上期所锌库存155954吨连3周回升，国内现货供应宽松，限制期货跟涨高度；而LME锌库存93250吨维持年内低位，内外库存剪刀差的存在，使沪锌回落空间同样受限。需求端的分化同样值得留意——据CCMN了解，当前镀锌与压铸企业订单仍以刚需为主、集中放量尚未出现，但光伏支架、电网构件等终端询单已现环比回暖迹象，若金九银十订单如期兑现，现货跟涨动能有望强化。宏观面上，美元指数短线反弹对基本金属形成压制，早盘沪市铜铝锌微涨、铅镍锡回落的品种分化中，锌的相对韧性已有所显现。
综合来看，锌价在26000元关口上方站稳，既有海外低库存与矿紧的支撑，也含金九银十补库的预期溢价；能否持续走强，取决于旺季订单的真实兑现与国内社库去化的启动节奏。接下来镀锌开工率与终端采购能否跟上，将是检验这波行情成色的试金石，市场屏息以待。
CCMN长江有色网讯 小江
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