电解镍跌得欢，镍盐却纹丝不动，镍市的双轨分化在8月25日再度上演。长江现货1#镍今日均价报129700元/吨、跌1450元，价格区间128600元至130800元，沪镍2610合约最新价格129180元/吨、较昨日结算价下跌970元（更新时间：12:10）；而硫酸镍报32900元/吨、氯化镍报39300元/吨，均与前日持平，镍盐环节对纯镍的下跌几乎无感，电解镍与镍盐的价差继续收窄。
双轨分化的背后，是镍市双主线需求的冷暖不均。先看不锈钢这条线：据CCMN平台8月25日报道，镍铁、高冰镍产出持续释放，印尼镍铁回流国内市场的货源保持稳定，不锈钢厂对镍铁采购按需进行，排产节奏平稳但缺乏增量亮点，300系不锈钢价格跟随镍价小幅波动，钢厂对高价原料的接受度有限。再看新能源这条线：硫酸镍连日持平于32900元/吨，下游前驱体、正极材料企业订单平平，电池镍需求处于淡季尾声的温和修复阶段，并未出现集中补库；氯化镍同样持平于39300元/吨，电镀、合金领域消费平稳。据CCMN了解，华东地区镍盐企业反馈订单以长协为主、散单询价稀少，现货成交清淡，价格短期缺乏上行动力。产业链联动视角下，镍铁、高冰镍产能释放意味着中间品供应充裕，而终端需求未能同步跟上，原料端与成品端的价格传导不畅，这正是镍价反弹难以持续的根本原因所在。政策端并非没有增量预期——据CCMN平台8月25日报道，上海印发新型工业化规划，明确集成电路、人工智能、生物医药等先导产业方向，金属新材料与高端合金的远期需求空间受到关注，但此类预期对当下现货成交的拉动仍需时间验证。
综合来看，电解镍与镍盐的分化，本质上是供应增量与需求平淡在价格端的投射：纯镍定价受宏观与库存主导，波动更敏感，而镍盐定价贴近产业供需，显得更为钝化。后续需重点关注不锈钢排产与新能源补库节奏能否在传统旺季来临前启动，以及镍铁、高冰镍的产出释放速度；若双主线需求迟迟未见起色，镍价在130000元关口下方的整理或将继续。
CCMN长江有色网讯 小江
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