现货不动，盘面小涨，不锈钢的期现价差正在收窄。8月10日，无锡304/2B报15350元/吨，与上一交易日持平；不锈钢2610合约最新价格14620元/吨，涨70元（更新时间：12:50）。以现货报价与盘面直接相减计算，现货对2610合约的期现价差为680元/吨。据CCMN平台8月7日报道，不锈钢现货升水一度扩至925元/吨，SS合约在跌后反弹。升水由扩转敛，说明这一次是盘面向现货靠拢，而不是现货向盘面让步。对判断底部是否探明而言，这是首个值得盯住的窗口。
围绕基差，市场上有几个被反复追问的问题。第1问，升水收敛究竟是盘面走强还是现货走弱？8月10日的数据给出答案：不锈钢2610合约较昨日结算价14550元/吨上行70元，无锡304/2B持稳15300元/吨，收敛由盘面单边完成，现货报价并未退让。第2问，所谓双城价差还有没有调运空间？无锡与佛山是国内不锈钢的主要集散地，华东以冷轧与宽幅资源见长，华南更贴近家电与制品加工需求，双城报价的相对高低直接决定贸易商的调运方向。当华东现货锁定在15300元/吨、期现价差压缩至680元/吨时，跨区调运与期现套保的操作空间同步收窄，资源更倾向于就地消化。第3问，成本端能否托住这个价差？8月10日长江现货1#镍报130850元/吨，涨700元；镍2609合约最新价格129570元/吨，涨430元（更新时间：12:50）；硫酸镍报33100元/吨，原料重心上移为现货挺价提供了依据。供给侧同样在配合，据CCMN平台8月7日报道，不锈钢厂排产维持高位，检修控货同步推进，可流通资源的投放节奏被放缓，这是现货能够持稳的现实基础。
把期现两端摆在一起，8月10日不锈钢的基差结构给出了几个确定读数：现货15350元/吨，盘面14620元/吨，期现价差730元/吨，原料镍130850元/吨。升水收敛叠加现货持稳，反映下方买盘并非无动于衷，但730元/吨的正向价差仍高于盘面当日的波动幅度，说明基差修复尚未走完。底部是否探明取决于2个变量：其中排产与检修的对冲决定现货资源能否维持紧平衡，镍价能否守住130000元/吨上方则决定成本区间是否稳固。若期现价差进一步收窄而现货报价不松动，市场对底部的确认度可能提升；若现货跟随盘面回落，修复方向就会反转。后续需关注无锡与佛山的成交跟进，以及临近交割月后仓单资源的流向。
CCMN长江有色网讯 小江
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