沪铅2610合约日内再演多空贴身肉搏，最新价格16065元/吨较昨结16175元下挫110元（更新时间：12:30），盘中最低探至15985元、最高摸高16185元，持仓63987手搭配成交51647手形成高位对峙；铅市短线天平正随资金腾挪悄悄倾斜，16140元前期密集成交区再度成为多空分水岭，9月初以来16100-16250元的箱体下沿正承受反复试探。从日内节奏看，早盘空头借库存高位增仓下压、午后多头依托成本底回补，尾盘持仓不降反增，说明分歧仍在加深；16140元关口不仅是技术分水岭，更是再生炼厂成本线与空头止盈位的重合带，资金在此反复换手并不意外，16065元恰处成本线与箱体中枢之间，多空僵持具备基本面依据。
长江现货1#铅均价报16150元/吨、较前个交易日跌150元，成交区间16100-16200元；现货对沪铅2610合约升水由9月7日的130元快速收敛至约85元，较9月1日175元已累计回落90元，现货偏强格局出现松动，期现结构从Back向扁平切换，贸易商逢高出货意愿增强、接货方观望升温令套利空间同步收窄。资金面上，上期所铅库存73828吨（截至9月4日当周、增697吨）维持高位、压制期价上方空间，而伦铅最新1900美元/吨较昨收1907跌7美元、持仓172291手，LME铅库存388450吨（9月5日减3525吨）延续连降，沪高伦低的分化格局让铅市内弱外强态势未改。沪伦比值约8.45，卡在9月2日8.42至9月3日8.48的窄幅箱体里，进口窗口暂未开启；伦铅持仓17.2万手处历史中性区间，多空均未形成压倒性优势，外盘对沪铅的指引更多来自库存而非资金。从持仓结构看，多头依托废电瓶成本底逢低布多、空头借交易所库存高位逢高布空，双方均未撤力，净持仓在6.4万手附近反复摇摆；技术图形上，沪铅2610在15985-16185元区间收敛整理，量能较9月初萎缩，突破需增量资金配合。
综合来看，废电瓶高成本令再生铅成本线刚性、为铅价焊死下方空间，但交易所7.38万吨库存与现货升水收敛又给反弹套上天花板，沪铅2610在15985-16185元区间里难破局。后续需紧盯伦铅去库节奏与再生铅冶炼利润变化，铅价能否借外盘托底重回16200元上方，仍待消费端订单给出答案；对现货企业而言，升水收窄意味着点价窗口收窄，按需采购、不追高仍是当下稳妥选择。若外盘走强而库存不降，沪铅2610的下行空间将被持续压缩，成本与库存的拉锯将更趋尖锐，短线波动将随宏观情绪与库存周报同步放大。
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