新能源金属材料端10月22日再度上演冰火两重天，钴系全线走弱而镍价逆势走强，二者背离背后是需求结构的深度分化。长江现货1#钴均价235000元/吨、下跌4000元，最低探至225000元、已失守24万整数关口，钴盐及中间品成本下移、价格持续寻底，材料端的悲观情绪仍在发酵。
据CCMN平台10月22日报道，钴系走弱源于供给端的集中释放——刚果金货源集中到港、印尼MHP放量，叠加再生钴替代率升至34%，多重供给增量持续挤压价格空间；与此同时，10年期美债收益率维持在5.1%上方、美元指数站稳101.70，海外金融环境对商品估值形成压制，而国内GDP增速回升至4.5%则提供一定内需支撑。具体品种上，电池级四氧化三钴201000元/吨下跌5000元、硫酸钴48700元/吨下跌250元、电池级硫酸钴49300元/吨下跌250元、氯化钴58250元/吨下跌1750元，氧化钴180000元/吨暂稳，钴酸锂4.2V与4.5V分别报261000元与274000元持平；与之相对，长江现货1#镍均价123700元/吨、上涨950元，硫酸镍30700元/吨暂稳、电池级硫酸镍28200元/吨持平，镍系在新能源与不锈钢双需求托底下走出独立行情，资金对镍的偏好显著强于钴。供给端的此消彼长令钴镍比价进一步走低，二者在电池材料中的替代与挤占关系也随之重塑。从需求端看，三元电池排产偏弱令钴的边际消费缺乏增量，而镍在不锈钢与新能源双轮驱动下需求弹性更足，这也是二者走势分化的底层逻辑。
钴弱镍强的背离短期内或难收敛，刚果金到港与印尼放量的供给增量仍需时间消化，而镍的需求韧性令其价格更具支撑；后续需关注钴系库存去化节奏与印尼镍产品出口政策变化，新能源材料端的结构性分化仍将是四季度定价的主线之一。钴价能否在24万下方企稳，将成为观察供给冲击强度的关键窗口，镍价则取决于双需求链条的边际变化，二者背离的收敛时点或取决于印尼供给扰动的兑现程度。
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长江有色网讯 小江
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