不锈钢2611合约在10月15日盘中再度承压，最新价格13245元/吨较昨结算13525元下跌280元（更新时间：12:17），盘中最低探至13180元，将13300元关口踩在脚下，也刷新了近期运行区间的下沿。与之形成强烈反差的是，无锡与佛山304/2B现货报价依然稳居高台：无锡太钢报14650元/吨、张浦报14800元/吨，佛山太钢报15700元/吨、张浦报15450元/吨，上述现货价格均为2026年10月14日定盘。期货贴着现货往下走、现货扛着不动，期现倒挂不但没有收敛反而被再度拉开，这种背离结构正把市场注意力拽向这道老问题——现货升水何时才会回吐。
把价差拆开来看，无锡太钢304/2B与不锈钢2611的偏离达到1405元，张浦规格偏离1555元，而佛山太钢偏离更是拉到2455元、张浦偏离2205元，整条304系倒挂带落在1405至2455元区间，且佛山区域的偏离显著高于无锡，折射出华南与华东区域流通货源与挺价力度的差异。现货之所以硬扛，根基在于流通货源偏紧与钢厂盘价挺价，贸易商低出意愿不强，终端刚需补库虽不旺盛却也未断档；期货盘面则受市场情绪与持仓收缩双重压制，空头并未大规模增仓便将价格压至月内低位，说明下行压力更多来自多头主动让位而非新增卖盘。上期所仓单与社会库存的去化节奏倘若跟不上现货消耗，现货高升水就缺少回吐的触发点，期现结构便只能维持这种“钢强现更强”的扭曲状态。值得注意的是，沪镍2611合约同期最新116810元/吨较昨结算跌1640元，镍端走弱本应松动300系成本支撑，却没能把现货报价拽下来，反向说明现货端的挺价韧性超出盘面预期，成本与现货在此刻出现了方向上的错位。从更长的周期观察，这种高升水格局并非今日才有，而是贯穿了3季度末到10月中旬的多数交易日，期限结构的僵持折射出市场对后市供需判断的分歧——现货端看到的是货源组织不易与钢厂控量，期货端定价的是终端需求换挡与库存隐忧。
综合来看，倒挂扩大本质上是现货定价权与期货情绪定价之间的拉锯，在库存未现突出拐点、钢厂盘价未松口之前，1400至2400元的偏离或继续横在盘面上方，成为悬在多头头顶的压制线。后续需重点跟踪无锡与佛山现货成交能否放量、上期所不锈钢仓单是否加速流出，以及沪镍2611能否止跌给成本锚以稳态——唯有几项同步转向，这场持续多日的背离才有望真正收敛。对下游而言，现货高升水意味着点价成本短期难降，逢低锁货与按需采购之间的权衡，也将随着盘面反复破位而再度摆上台面；对钢厂而言，高升水是利润缓冲，却也是下游点价意愿的抑制因素，这场博弈远未到分出胜负的时点。
CCMN
长江有色网讯 小江
【免责声明】：凡注明文章来源为“长江有色金属网”的文章，均为长江有色金属网原创，版权归本网站所有，任何媒体、网站或个人未经本网站书面授权不得转载。凡本网注明来源：“XXX(非长江有色金属网)”的文章，均转载自网络，版权归原作者及其公司所有。本站已尽可能对作者和来源进行了标注，若有疏忽造成漏登，请及时与我们联系，我们将根据著作权人的要求，立即更正或删除有关内容。本网站所发布的文章目的在于传递更多信息，并不构成任何投资及应用建议。
