CCMN国际市场：今日伦铝震荡走弱，LME三个月北京时间15：06报于3564美元/吨，较上一交易日结算价跌8美元/吨，跌幅0.22%。

国内期货：今日沪铝主力月2606合约高位重挫，盘面考验2.4万一线支撑强度；开盘价报24235元/吨，盘中最高24310元/吨，最低24020元/吨，昨日结算24535元/吨，尾盘收至24295元/吨，跌240元，跌幅0.98%；沪铝主力月2606合约全天成交量193111手减少51190手，持仓量249950手减少14308手。

CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24030-24070元/吨，跌320元，贴水195-贴水155，持平；广东现货23895-23945元/吨，跌330元，贴水325-贴水275，跌5元；上海地区24020-24060元/吨，跌320元，贴水205-贴水165，持平。

宏观层面，霍尔木兹海峡持续停运正引发全球原油市场的剧烈收紧，供应中断规模已达数亿桶，月底缺口或将突破十亿桶大关。国际能源署（IEA）最新研判指出，2026年全球原油供应将大幅缩减，而需求端依然坚挺，各国战略原油储备的消耗速度远超预期。若海峡通航迟迟无法恢复，这场供应危机极易演变为全球性的成品油及炼化体系全面紧缺。

与此同时，美联储多位官员持续释放鹰派信号，强调抑制通胀仍是政策核心，不排除进一步加息的可能。受此影响，芝商所FedWatch工具数据显示，市场对美联储12月加息的概率预期已从一周前的约14%飙升至48%。高利率长期化的押注，正强力支撑美元指数维持高位运行。

国内方面，1—4月全国房地产开发投资同比下降13.7%，新建商品房销售面积与销售额分别下降10.2%和14.6%，房地产市场的低迷仍在拖累整体内需表现。

产业基本面呈现“外强内弱”的鲜明格局。供给端，美伊冲突对中东电解铝产能造成了直接且结构性的冲击，多家铝厂自3月起减产。由于铝厂复产周期漫长，海外供给的紧缺具有极强的持续性。目前LME铝库存持续走低，注销仓单比例极高，海外现货升水维持高位，为铝价提供了坚实的底部支撑。国内方面，电解铝产能虽已触及天花板，但产能仍小幅增加；需求端已步入传统淡季，国内铝加工整体开工率表现平淡。尽管海外出口回暖，且新能源、储能、光伏及线缆等高景气赛道提供了内需支撑，但空调箔需求持续疲软，再生铝也受限于合规原料不足，各板块需求分化明显。库存方面，沪铝社会库存实现“21连增”，总量攀升至50.88万吨，创逾六年新高。高企的库存对盘面构成了极强的现实压力。现货市场，到货压力导致持货商被动下调出货升水，贴水货源偏多。不过，随着铝价连续下行，下游逢低补库需求有所释放，加之贸易商接货交单，市场交投略有改善。

后市展望，美联储加息预期急速升温与中东地缘局势的持续紧张，共同支撑美元走强与其避险属性。尽管全球能源供应风险的担忧尚未解除，但国内基本面的高库存与淡季需求形成了明显的拖累。当前铝市正处于多空因素交织的博弈期，预计沪铝短期大概率将维持区间震荡，以消化宏观与产业端的分歧。建议重点关注24000元一线的支撑强度，参考运行区间在24000-24400元/吨。

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