海外宏观压力干扰，中国利好政策托举沪期铜震荡运行_有色金属行业要闻_长江金属资讯

海外宏观压力干扰，中国利好政策托举沪期铜震荡运行

2025-01-14 来源：长江有色金属网发布人: tongwj

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摘要：长江现货1#电解铜报价小幅下跌，均价报75640元/吨，下跌80元/吨，现货升水继续持平于260元/吨。

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►导读：上周强劲的就业报告进一步巩固了美联储今年将谨慎降息的预期，推动美元指数和美债收益率双双攀升至高位，令铜价受阻于75500关口。同时，国内节前放假氛围逐渐升温，市场实际成交表现一般，继续抑制了对铜的采购需求。

►周二，内盘金属市场涨跌互现，沪铜期货主力2502合约盘面呈现震荡走势，截止10：15分休盘报价75530元/吨，上涨110元，涨幅0.15%。现货市场成交难寻亮点，持货商继续挺价出货，下游刚需谨慎入场，面对高升水高铜价选择观望，后市采需需求有限。

长江现货1#电解铜报价小幅下跌，均价报75640元/吨，下跌80元/吨，现货升水继续持平于260元/吨。

►宏观方面，据CME“美联储观察”数据显示，美联储1月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率仅为2.7%。特朗普智囊团抛出了新的关税设想，计划动用紧急经济权力法逐月上调关税2-5%。在国内，政府密集释放“稳汇率”信号，包括中国人民银行和国家外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数，以及中国外汇市场指导委员会明确人民币汇率有条件保持基本稳定。此外，人民银行行长潘功胜也为外汇市场注入了“强心剂”，表示有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行。

►产业端方面，Fastmarkets分析师预测2025年现货铜精矿的加工精炼费将有所上升，但由于冶炼厂产能扩张和铜精矿供应短缺，自2024年以来铜精矿的TC/RCs已经大幅下降，这一趋势预计将在2025年持续。库存方面，LME和上海铜库存均有所下降，而BC铜则有所增加。海关数据显示，2024年中国铜精矿和未锻轧铜及铜材的进口量均实现同比增长，反映出国内工业金属需求前景的改善。反映需求强劲的另一个迹象是，反映中国进口铜需求的上海洋山铜溢价自11月初以来上涨70%，达到每吨73美元。然而，当前国内铜需求已进入季节性淡季，现货报价可能会走弱。

►逻辑观点上，宏观压力依然存在。上周的非农报告数据强劲，强化了美联储谨慎降息的预期，导致美指美债走高，风险资产承压。同时，特朗普总统交棒日临近，市场担忧其关税贸易政策可能超出市场预期，增加市场不确定性。但国内强政策预期和“稳汇率”信号的释放为市场带来支撑。进口铜量稳步增长和上海洋山铜溢价上升也反映了国内工业金属需求前景的改善。在淡季氛围下，沪铜社库超预期下降，给铜价带来提振。然而，本周部分企业已提前进入放假模式，下游实际补库热度陆续降温，不支持价格持续回升。库存或存在累库趋势，基本面短期缺乏提振。节后供需路径尚不清晰，需关注年后高排产与需求匹配程度。

►综上所述，铜价在当前宏观压力与需求前景交织的环境下呈现震荡运行态势。建议投资者保持观望态度，密切关注市场动态和政策变化，合理把握投资机会。

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