长江有色金属网数据显示，本周1#钴长江地区报价呈现阶梯式下行后趋稳的运行特征。4月7日报价224000-260000元/吨，均价242000元/吨，单日跌幅达5000元；8日价格中枢继续下移，区间收窄至220000-260000元/吨，均价240000元/吨；至10日出现明显回调，均价跌至235000元/吨，较周初累计下挫7000元；11日报价持稳于212000-258000元/吨区间，多空博弈进入僵持阶段。这一波动轨迹折射出钴市正经历供应政策扰动与需求结构性分化的深度调整。
供应端的剧烈震荡主导了本周市场情绪。刚果（金）自2月22日实施的钴出口禁令进入关键窗口期，原定5月的政策评估时点临近，市场传闻该国正与印尼磋商建立钴出口配额制度。作为全球76%钴产量的来源地，刚果（金）政策变动牵动全球神经——若延续出口限制，年供应缺口可能扩大至7万吨；而印尼作为新兴钴资源国（2024年产量占比11%），其镍钴伴生矿项目加速投产，3月对华出口量同比激增37%，形成对冲效应。这种“刚果收紧”与“印尼放量”的政策博弈，导致冶炼企业原料采购策略分化：部分依赖刚果矿源的企业原料周转天数已降至历史低位，而转向印尼中间品的企业则面临加工成本上浮。
需求侧呈现“传统领域疲软、新兴场景突破”的局面。动力电池领域，磷酸铁锂电池市占率攀升，致使车用钴需求增速放缓，智能穿戴设备及低空经济飞行器电池需求形成新增量。值得关注的是，储能领域出现结构性转变，虽然主流储能电池仍偏好磷酸铁锂，但户用储能系统对高能量密度三元电池的需求占比有所提升，带动硫酸钴消费量增长。这种需求重构倒逼产业链调整生产结构，3月钴盐产量创年内新高，而电钴产量却下降。
库存与成本的双向挤压加剧市场波动。截至4月10日，国内电解钴显性库存较3月峰值下降12%，但隐形库存压力不容小觑——贸易商库存周转天数延长至23天，较上月增加5天。成本端则呈现刚性支撑特征，受刚果原料断供影响，钴中间品到岸价维持高位，冶炼企业吨加工毛利压缩。这种“高成本、弱需求”的剪刀差迫使部分中小厂商减产。
地缘政治与金融市场的外溢效应放大价格波动。美国3月CPI数据放缓引发的降息预期，与特朗普关税威胁形成对冲效应。
展望后市，钴价或进入215000-240000元/吨的新震荡区间。4月下旬刚果（金）政策评估将成为关键转折点：若出口配额制度落地，叠加印尼协同管控，钴价有望冲击26万元/吨压力位；反之若政策松动，伴随印尼镍钴项目产能释放（预计2025年新增5万吨伴生钴），价格可能下探22万元/吨支撑位。
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