2025年12月18日，长江现货1#电解锰均价报17800元/吨，单日上涨200元，延续12月初以来的连续上涨态势，半月累计上涨2300元；相较于年初（1月2日）13900元/吨上涨28.06%创年内新高。这一价格走势背后，是供应端结构性收缩与需求端刚性增长的共振，折射出新能源与钢铁产业对关键矿产的强劲拉动。

一、供应端：环保约束+产能优化+进口矿缺口，三重压力推升价格​

电解锰价格上涨的核心逻辑是“供给收缩快于需求增长”，具体表现为三方面：

1. 环保政策趋严，落后产能加速出清​

近年来，国内电解锰行业环保督察常态化，不符合超低排放标准的产能持续退出。数据显示，2023年我国电解锰产能降至245.5万吨，较2020年峰值280万吨下降12.3%，行业CR5（前五企业集中度）提升至65%，产能向宁夏天元锰业等头部企业集中。

2. 主产区产能释放受限，短期缺口难补​

宁夏：作为全国最大产区（产量占比43.63%），宁夏天元锰业8万吨电解金属锰迁建技改项目预计2026年Q2投产，当前建设期产能空缺加剧供应紧张；

新疆：部分锰合金企业检修后恢复生产，但西部黄金子公司宏发铁合金2025年上半年产量仅4.04万吨（月均0.67万吨），产能释放节奏平稳，难以填补市场缺口。

3. 进口矿供应缺口传导至生产端​

2025年1-2月，我国锰矿进口量同比减少120.98万吨（降幅25%），主因海外矿山罢工、海运费用上涨。尽管3月后进口量回升，但港口库存已从650万吨降至400万吨（降幅38.5%），仅能满足锰硅厂2个多月用量。海外新增产能（如澳大利亚、南非新矿）预计2027年后投产，短期难以缓解紧张。原料成本上升直接推高电解锰生产成本，支撑现货价格。

二、需求端：新能源与钢铁“双轮驱动”，刚性增长支撑价格​

需求端的“量价齐升”为电解锰涨价提供坚实基础，核心来自两大领域：

1. 新能源：电池金属需求爆发，长期增长确定性极强​

新能源汽车高景气：2025年前11个月，国内新能源汽车产销量分别达1903万辆和1835万辆（同比增50%），渗透率突破40%。锰酸锂、三元锂电池对锰的需求快速攀升，电池领域锰需求将从2025年300万吨增至2035年1200万吨（年均复合增长14.9%）；

储能与可再生能源：风电、光伏装机量增长带动储能电池需求，进一步拉动锰消费。

2. 钢铁：刚需托底，基建政策间接提振​

钢铁生产稳定：12月12日当周，247家钢厂高炉开工率78.63%（环比降1.53个百分点），但日均铁水产量229.2万吨（维持高位），锰的脱氧脱硫需求刚性；

基建投资发力：2025年基建投资增速回升至6.8%，工程机械（如三一重工挖掘机）更新周期叠加政策红利，间接带动钢铁需求，进而支撑电解锰消费。

三、龙头企业动态：产能建设与库存去化印证供需格局​

宁夏天元锰业：8万吨迁建技改项目推进显示企业对长期市场的信心，但建设期产能空缺加剧短期紧张；

西部黄金：宏发铁合金电解锰产量平稳，但面对涨价，企业库存周转天数从30天降至15天，主动增产意愿增强。

四、后市展望：短期强势震荡，中长期中枢上移​

短期（1-3个月）：供应紧张格局难快速缓解，叠加春节前备货需求，价格或维持17000-18500元/吨震荡，1.75万元/吨关口有望巩固；

中长期（2026-2030年）：全球关键矿产需求增长趋势明确（新能源汽车+钢铁），国内产能优化升级（环保+集中度提升）延续，供需紧平衡格局下，价格中枢具备持续上移基础，机构预测2026年均价或突破2万元/吨。

【结论】

2025年末电解锰价格暴涨，本质是“供给收缩（环保+产能+进口矿）”与“需求扩张（新能源+钢铁）”的共振结果。短期看，高位震荡延续；长期看，新能源转型与钢铁刚需将支撑价格中枢上移。

（数据来源：长江有色金属网、中国钢铁工业协会、新能源汽车产销数据）

免责声明：本文基于公开数据整理，观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，决策需独立判断。