午盘收盘行情：

【午盘综述：全线飘绿下的分化逻辑】​

2月6日，上海期货交易所有色金属板块集体下挫，沪铜、沪锡领跌，沪铝、沪锌抗跌性显现。市场在美联储政策预期剧变与地缘风险升温的双重冲击下，呈现“宏观主导、品种分化”特征。截至午盘，沪铜主力合约跌2.25%至100190元/吨，沪锡重挫5.23%至359400元/吨，而沪铝、沪锌跌幅不足1%，反映资金对基本面韧性的差异化判断。

一、铜：宏观与基本面共振施压​

1. 技术性破位触发恐慌性抛售​

沪铜跌破10万元/吨关键心理关口，LME库存增至18.06万吨（+1.08%），创近9个月新高，隐性库存显性化加剧供应压力。美国1月ADP就业仅增2.2万人，市场对美联储降息预期降温，美元指数反弹近98，压制以美元计价的铜价。

2. 需求端“弱现实”压制反弹空间​

国内铜杆企业开工率降至58%，电缆、家电等传统需求淡季特征显著。尽管新能源车用铜量增长（单车用铜量较燃油车高80%），但短期难以对冲传统领域萎缩。技术面看，沪铜下方支撑位下移至9.7万元/吨，若跌破或触发技术性止损盘。

二、铝：成本支撑与政策托底博弈​

1. 氧化铝价格企稳提供成本锚​

氧化铝期货主力合约涨1.15%至2822元/吨，新疆某铝厂检修导致现货指数环比涨40-50元/吨。尽管电解铝社会库存增至85.3万吨（+2.4%），但成本端支撑（预焙阳极价格5810元/吨）限制下行空间。

2. 新能源需求对冲地产拖累​

光伏边框、新能源汽车用铝需求保持韧性，2025年新能源车铝用量同比增23%。但地产竣工端疲软（国房景气指数91.45）压制建筑用铝需求，沪铝主力合约核心波动区间或维持在23000-23500元/吨。

三、锌：供应扰动与库存累积的拉锯战​

1. 海外矿山扰动支撑价格中枢​

艾芬豪矿业拟将刚果（金）Kipushi矿高品位锌精矿纳入美国战略储备，全球锌矿品位持续下滑（2025年较2020年降3.2%），加工费跌至2555元/吨低位，成本支撑强化。

2. 国内累库压制短期表现​

镀锌板企业平均放假9.8天，社会库存增至11.83万吨（+0.71%）。但节后基建重启预期（专项债提前批额度同比增15%）或推动需求回升，沪锌主力合约关注24500元/吨支撑有效性。

四、锡：资金博弈主导短期波动​

1. 库存高压压制估值修复​

LME锡库存增至7130吨（+12%），上期所库存增7.7%至10468吨，显性库存总量创两年新高。缅甸佤邦复产超预期（1月进口量环比+23%），供应端压力持续释放。

2. AI算力需求提供长期逻辑​

全球AI服务器用锡量预计2026年达1.2万吨（CAGR 25%），光伏焊带需求增长（装机量同比+30%）对冲消费电子疲软。技术面看，沪锡若守住34万元/吨关口，或开启反弹通道。

五、镍：印尼政策扰动成关键变量​

1. 产能释放压制价格反弹​

印尼镍铁产能持续释放（2025年同比增18%），LME库存增至28.6万吨（+0.8%）。不锈钢钢厂排产环比降14.97%，新能源需求疲软（三元材料产量环比-10.7%）加剧供需矛盾。
2. 关税政策扰动市场预期​

印尼拟对镍铁出口加征关税（税率或达15%），若落地将推升进口成本。技术面看，沪镍主力合约13.5万元/吨为多空分水岭，突破后或上探14万元/吨压力位。

后市展望：结构性机会与风险并存​

铜：关注3月美联储议息会议，若降息预期重燃，或触发补库行情；

铝：成本支撑+新能源需求，Q2或迎来估值修复；

锌：美伊局势若升级，避险属性或支撑价格；

锡：AI算力需求爆发或成二季度核心驱动；

镍：印尼政策扰动下，关注13万元/吨以下布局机会。

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