一、宏观面

9月25日纽约汇市尾盘，美元指数收于100.971，下跌0.31%，回落至101关口下方，为金属价格提供一定喘息空间。美联储官员当日密集释放偏鹰信号，克利夫兰联储主席哈马克警告持续高企的通胀可能让公众将高物价视作常态，堪萨斯城联储行长施密德称通胀率仍高于2%目标、决策者尚未彻底解决通胀问题，纽约联储主席威廉姆斯则强调不能忽视持续的供应冲击。数据端，美国9月密歇根大学消费者信心指数终值降至48.1，低于8月的51.7，为四个月以来最低，但消费者对未来一年的通胀预期由4.0%升至4.6%，呈现信心下滑而通胀预期升温的棘手组合。权益市场方面，美股三大指数全线收涨，道指涨0.93%、标普500涨0.51%、纳指涨0.48%；费城半导体指数收涨1.41%，本周累计上涨6.27%并实现周线四连涨，创5月以来最长周线连涨纪录，全球半导体景气预期改善，对焊料用锡的终端需求形成正向传导。

二、国际期货盘面行情

上个交易日LME伦锡收盘价54550美元/吨，涨700美元/吨，涨幅1.30%，收于逾两周高位。当晚LME金属涨跌不一，伦铝涨26美元/吨，伦铜跌15美元/吨，伦锌跌71美元/吨，伦铅跌3美元/吨，伦镍跌145美元/吨，伦锡在板块分化中独立走强，凸显矿端供应刚性下的稀缺溢价。伦锡重返5.4万美元/吨上方并逼近前期高点，对今日沪锡开盘形成偏多情绪指引。

三、上期所盘面情况

上个交易日夜盘沪锡2611合约收412790元/吨，跌240元/吨，跌幅0.06%；开盘410910元/吨，盘中最高413560元/吨、最低409000元/吨，成交55203手，持仓27012手。沪锡资金自2610合约向2611合约移仓已基本完成，2611合约持仓升至27012手，成为沪锡持仓与成交最为集中的合约。盘面上，41万元/吨整数关口经反复争夺后企稳，短期支撑位于409000元/吨一线，上方压力在414000元/吨附近；日线仍站稳短期均线上方，但量能收缩、上影线偏长，短线呈高位震荡蓄势格局。

四、库存与基本面

库存方面，LME锡库存4590吨，较前一交易日持平，处于多年低位区间；上期所周度锡库存7273吨，较前一周增加214吨，为近期去库后的首次回升。矿端，缅甸佤邦禁矿延续逾两年未见松动，海外精矿长单承购锁死，全球锡矿供给曲线缺乏弹性，冶炼端原料偏紧格局延续，对锡价构成坚实底部支撑。需求端，锡焊料企业补库窗口开启，AI算力、薄膜光伏与人形机器人等新兴领域拉动锡焊料消费多点扩张；上个交易日长江现货1#锡锭对沪锡由贴水逆转为升水约620元，现货偏紧程度有所上升。

五、长江市场行情

前一个交易日长江现货1#锡锭均价412250元/吨，涨250元/吨；长江综合1#锡均价412100元/吨，涨200元/吨。现货价格稳中有升，市场成交以刚需采购为主，贸易商挺价意愿较强，持货商出货节奏平稳，现货升水结构对价格形成支撑。

六、CCMN今日价格预测

伦锡站上逾两周高位、美元指数回落至101下方，叠加费城半导体指数周线四连涨带来的需求预期改善，以及缅甸禁矿延续下的矿端刚性，锡价短期获得上行动力；但上期所库存小幅回升，且下游对41万元/吨上方价位接受度有限，或限制涨幅。综合判断，预计今日沪锡2611合约波动区间406000-410000元/吨，伦锡波动区间53800-55200美元/吨，长江现货1#锡锭价格区间407000-409000元/吨。

CCMN今日对现货锡价判断：下跌。

CCMN小结：美元走弱与伦锡创逾两周高位共同提振市场情绪，但上期所库存小幅回升，下游畏高情绪主导，市场成交有限，今日现货锡或回落。

长江有色：小江