8月12日，不锈钢2609合约最新价格14525元/吨，涨30元（更新时间：12:50）。沪镍2609合约最新价格128800元/吨，跌210元（更新时间：12:50）。沪镍回落，不锈钢盘面逆势小涨，两者走势分化。成本传导链条出现短期背离，镍跌而钢涨的格局引发市场对定价逻辑的重新审视。日内不锈钢涨幅0.21%，沪镍跌幅0.16%，品种间剪刀差收窄。资金层面，沪镍2609持仓140273手，不锈钢2609持仓31945手，镍端博弈热度高于钢端。早盘不锈钢在低开后迅速翻红，与沪镍低开低走形成对照。资金对钢端成本韧性的定价升温，空头回补推动价格上行。午后不锈钢2609持仓稳定在31945手附近，多空均未主动加码，观望氛围占优。
据CCMN平台8月12日报道，沪镍下跌硫酸镍持稳，镍盐折镍高出电解镍19550元。长江现货1#镍报129500元/吨，单日下跌50元。硫酸镍均价33100元/吨，持平运行。镍端呈现电解镍弱、镍盐强的结构，折镍价差走阔，反映硫酸镍供需偏紧。伦镍16830.95美元/吨，上涨0.95美元；伦铜14192.70美元/吨，上涨36.20美元。外盘有色整体偏强，对内盘形成比价支撑。印尼Grasberg冶炼厂停产消息传来，原料端供给扰动抬升市场关注。不锈钢成本中镍占比约60%，镍价波动直接牵动钢厂定价。当前镍铁与纯镍价差收窄，钢厂利润空间受双向挤压。镍盐溢价19550元的结构性高企，使成本底部较电解镍报价更为坚挺。伦铜上涨36.20美元，带动有色板块风险偏好回升，间接利好不锈钢估值。镍盐折镍溢价19550元处于年内高位区间，硫酸镍相对电解镍的强势延续。不锈钢厂即期成本测算显示，镍原料端贡献过半成本权重。印尼供给扰动若兑现，镍矿与镍铁发运或受影响，进一步支撑成本预期。
不锈钢与镍的联动逻辑在于成本定价。沪镍单日下跌210元，但硫酸镍持稳、镍盐折镍溢价19550元，成本底部并未松动。1#镍报129500元/吨，现货贴水收窄。短期看，镍价内弱外强、镍盐偏紧的格局，使不锈钢成本端保持韧性。后续需跟踪印尼供给扰动兑现程度与镍盐价差变化，两者是判断不锈钢成本中枢是否下移的关键变量。钢强镍弱的背离持续时，钢厂盘面利润处于边际修复通道，但现货端仍受库存与需求制约。电解镍与镍盐的背离，使单一盯镍价判断失效，需同时观察镍盐溢价与印尼扰动。成本中枢下沿由镍盐定价锚定，上沿受库存与需求压制。钢镍背离的持续时长，取决于镍盐溢价能否维持。镍端内部强弱分化，是不锈钢成本锚定的底层原因。跟踪镍盐与电解镍的价差，比单一盯沪镍更有效。硫酸镍持稳与电解镍下跌的组合，压制镍盐折价修复，使钢厂原料成本粘性增强。
CCMN长江有色网讯 小江
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