有色早班车：关税阴霾笼罩，铜价面临技术支撑考验
来源：
期货行情：
【有色早班车：关税阴霾笼罩，多空博弈加剧】
宏观面综述
全球贸易战升级与关税政策加码持续主导市场情绪，有色金属板块集体承压。美国对华加征50%-104%的报复性关税引发全球避险情绪升温，叠加美债收益率倒挂、股市油价暴跌等风险事件，市场流动性压力凸显。国内政策端虽预期进一步宽松以托底经济，但产业链信心修复仍需时间，有色金属整体呈现低位震荡格局，部分品种技术支撑面临考验。
品种聚焦
铜
• 贸易战升级削弱制造业需求预期，关税冲击持续压制风险偏好
• 国内现货消费悲观，下游采购谨慎，7.15万/吨支撑位有效性待观察
• 财政政策加码预期与低位技术性反弹博弈，短期或有继续寻底的风险。今日弱势区间震荡为主。
铝
• 全球金融动荡与中美贸易战双重施压，隔夜铝价回吐涨幅
• 美元走弱提供短期支撑，但需求前景蒙阴压制反弹空间
• 铝市出货加快与下游杀跌需求错位，基本面承压，预今下跌。
锌
• 美国104%关税引发全球避险升级，沪锌隔夜重挫3.51%
• 70国申请谈判难缓关税冲击，市场流动性风险攀升
• 锌矿供给充裕叠加冶炼利润修复，价格上方空间持续受抑，预今大跌
铅
• 贸易战外溢叠加消费淡季，铅酸电池需求萎缩压制价格
• 铅炭电池储能需求增量难抵出口承压，废电瓶成本支撑显现
• 供需双弱格局下，短期或维持低位震荡，今现铅或小跌
锡
• 主产国供应收缩（缅甸复产延迟、刚果冲突）与LME累库博弈
• 新能源需求韧性对冲消费电子疲软，半导体景气度受关税波及
• 高价抑制补库意愿，短期供需矛盾突出，今现锡或承压下跌
镍
• 印尼出口管控与菲律宾降雨支撑矿价，供应端偏紧
• 不锈钢高库存压制刚需，新能源复苏斜率放缓
• 宏观面避险情绪与LME库存增加形成压制，料今镍小跌
交易提示
• 风险点：贸易战升级节奏、关税政策落地时间、全球经济数据
• 机会点：超跌品种技术性反弹、财政政策加码预期差、新能源产业链韧性
• 策略建议：短线以防御为主，关注铜7.15万/吨、铝1.8万/吨关键支撑位，锌逢高沽空，镍矿紧张逻辑持续性待观察。
