——2月12日长江现货价格动态：

1#锡领涨有色金属板块，最新价报394000元/吨，涨5750元；1#铜价报102180元/吨，涨750元；升水为50元/吨，跌40元；A00铝锭报23360元/吨，涨100元；贴水报205元；0#锌报24480元/吨，涨20元；1#锌报24380元/吨，涨20元；1#铅锭报16825元/吨，涨25元；1#镍报145350元/吨，涨2750元；

“千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。”在春节前这股交易清淡的“寒风”中，铜价却展现出了别样的坚韧，于市场波澜里坚守着自己的强势地位。这一现象背后，是宏观、产业、地缘等多方面因素交织作用的结果，也为节后铜价走势埋下了诸多伏笔。

宏观：非农数据“扰动”，降息预期生变

宏观层面，美国劳工统计局公布的1月非农就业数据犹如一颗投入平静湖面的石子，激起层层涟漪。数据显示，雇主上月增聘13万人，创一年多来最大增幅，远超市场预期的7万人，失业率从4.4%降至4.3%。这一强劲数据表明2026年初劳动力市场趋于稳定，市场交易员随即将美联储降息预期押后至7月。

按常理，强劲非农数据会强化美联储维持高利率预期，利空铜价。然而，铜价短暂回吐后迅速反弹，多头力量强劲。这背后反映出市场对铜价走势的判断已不再单纯依赖传统的宏观利率逻辑。在全球经济格局深刻调整、地缘政治风险频发的当下，铜的战略价值逐渐凸显，成为影响铜价的关键因素之一。

产业：供需博弈，战略价值“撑腰”

供应端：紧缺格局延续

从供应端来看，海外主要矿端仍处在停工复产阶段，供应扰动持续存在。国内铜精矿现货加工费跌至 -50美元附近，这一数据进一步凸显了铜矿资源的紧缺。刚果民主共和国作为全球第二大铜生产国，2025年铜出口量同比增长近10%至340万吨，为全球铜市场提供了关键缓冲。但即便如此，全球铜矿供应整体依然偏紧，这种供应短缺格局为铜价提供了坚实的底部支撑。

需求端：节前冷淡，节后待察

需求方面，国内春节假期临近，下游企业陆续放假，采购节奏明显放缓，社会库存累库。截至2月9日，中国电解铜社会库存徘徊于33万吨左右，处于近五年同期高位。春节前后，产业链呈现出“上游稳、下游放假延长、复工偏晚”的特点，节后累库压力及需求复苏节奏成为短期关注焦点。不过，从长期来看，清洁能源转型及人工智能发展所驱动的结构性需求仍在攀升，这为铜价中长期上涨提供了动力。

地缘：冲突频发，风险溢价“加持”

地缘政治因素在本轮铜价上涨中也扮演了重要角色。过去一年，全球矿山事故频发与运营中断，叠加地缘摩擦升级，使得市场对铜资源供应的担忧加剧。频发的地缘冲突虽未立即冲击实物供应链，却显著加剧了市场的资源供应焦虑，催生了预防性囤货、贸易流向人为改变及基于供应中断预期的金融投机行为，形成了一种“金融性供给约束”，使得铜价波动更多映射战略价值与风险溢价。

同时，各国在关键矿产领域的战略布局也进一步提升了铜的战略价值。中国有色金属协会提出完善铜资源储备体系，扩大国家铜战略储备规模；美国特朗普政府则计划启动规模达120亿美元的“金库计划”，以保证美国制造商的材料供应。这些举措直接激励了多头资金对铜等战略资源的长期布局，为铜价强势提供了有力支撑。

后市展望：短期整理，长期向好

综合来看，在春节前交易清淡的氛围中，铜价凭借其战略价值筑牢了底部支撑，展现出强大的韧性。短期来看，节前金融市场交易情绪低迷、产业经济活动冷清，节后累库与复工情况待察，这些因素将限制铜价涨幅，预计节前铜价以整理为主。不过，下方98000元/吨 - 103000元/吨区间具备强支撑，投资者可降低仓位以应对春节假期不确定风险，持有少量多单底仓过节。

长期而言，全球铜矿资源紧缺格局难以在短期内改变，清洁能源转型及人工智能发展带来的结构性需求将持续攀升，关键矿产的战略价值定价逻辑也将继续主导铜价走势。因此，铜价中长期上涨趋势依然可期，待节后需求复苏、市场情绪回暖，铜价有望迎来新一轮上涨行情，如“等闲识得东风面，万紫千红总是春”般迎来蓬勃发展。

在这充满挑战与机遇的市场环境中，铜价正如那傲立寒风的翠竹，以坚韧之姿坚守强势地位。投资者需密切关注宏观政策变化、产业供需动态及地缘政治局势，把握市场节奏，在铜价的波澜起伏中寻得投资良机。

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