一、宏观面

9月28日纽约汇市尾盘，美元指数收于101.197，上涨0.22%，重返101关口上方，对以美元计价的基本金属形成压制。地缘层面，美国总统特朗普拒绝伊朗提出的为期七天停火方案后，美国公债收益率持续走扬，市场风险偏好明显收敛。权益市场方面，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数跌0.67%报51481.51，标普500指数跌0.77%报7683.69，纳斯达克指数跌0.92%报26820.38；费城半导体指数下挫203.69点或1.61%，收于12465.24点。半导体板块承压的直接诱因是OpenAI突然暂停其最先进AI模型的训练与测试，市场担忧AI开发节奏放缓将拖累芯片需求，ARM跌超8%、高通跌超7%。费城半导体指数是全球半导体行业景气度的重要参考指标，其走弱预示半导体需求预期转淡，对以焊料为主要消费领域的锡构成终端需求端的偏空传导。国内方面，第八轮中美经贸磋商达成的300亿元对等降税成果于9月28日正式落地，对有色金属下游出口预期形成一定正向支撑。

二、国际期货盘面行情

LME伦锡收盘价53510美元/吨，跌1040美元/吨，跌幅1.91%，在LME六大基本金属中领跌。当晚LME基本金属全线下跌，伦铜跌154美元/吨至14478美元/吨，伦铝跌30美元/吨至3248美元/吨，伦锌跌43美元/吨至3851美元/吨，伦铅跌25美元/吨至1905美元/吨，伦镍跌220美元/吨至16165美元/吨。伦锡自5.4万美元/吨上方快速回落，前期累积涨幅出现明显回吐，对今日沪锡开盘形成偏空情绪指引。

三、上期所盘面情况

隔夜沪锡2611合约收408280元/吨，涨500元/吨，涨幅0.12%；开盘409520元/吨，盘中最高410300元/吨、最低406690元/吨，成交42756手，持仓30081手。沪锡资金已自2610合约完成向2611合约的移仓，2611合约持仓升至30081手，成为沪锡持仓与成交最为集中的合约。盘面上，40.8万元/吨一线获得支撑，短期支撑位于406500元/吨附近，上方压力在410500元/吨一线；日线于前期高位下方横向整理，量能温和收敛，短线呈上有压力、下有支撑的震荡格局，外盘走弱或推动今日价格向下测试支撑。

四、库存与基本面

库存方面，LME锡库存4565吨，较前一统计日减少25吨，仍处于多年低位区间；上期所周度锡库存7273吨，较前一周增加214吨，为近期持续去库后的首次回升。矿端，缅甸佤邦禁矿延续未见松动，海外精矿长单承购锁定，全球锡矿供给曲线缺乏弹性，冶炼端原料偏紧格局延续，对锡价构成底部支撑。需求端，锡焊料消费与半导体景气度高度绑定，费城半导体指数单日下跌1.61%，叠加海外AI算力投资节奏的不确定性上升，市场对远期焊料需求的预期有所降温；现货端下游对高位报价的接受度下降，采购以按需小单为主。

五、长江市场行情

长江现货1#锡锭均价409750元/吨，跌2500元/吨；长江综合1#锡均价409600元/吨，跌2500元/吨。现货价格明显回落，市场成交以刚需采购为主，贸易商出货意愿上升，部分持货商小幅让价促成交，整体交投氛围偏谨慎，现货对盘面的升水有所收窄。

六、CCMN今日价格预测

伦锡领跌LME基本金属、美元指数重返101上方，叠加费城半导体指数下挫带来的需求预期降温，锡价短期承压明显；但矿端刚性未改、LME库存持续处于低位，制约了价格的下行空间。综合判断，预计今日沪锡2611合约波动区间405000-411500元/吨，伦锡波动区间52600-54200美元/吨，长江现货1#锡锭价格区间407000-410000元/吨。

CCMN今日对现货锡价判断：跌。

CCMN小结：美元走强与伦锡领跌共同压制市场情绪，半导体景气预期转淡削弱焊料需求支撑，预计今日现货锡价下跌，但矿端刚性与低库存仍提供底部支撑，回调空间相对有限。

长江有色：鑫鑫