2026年2月6日，长江有色金属网数据显示，国内钨粉均价报1,595,000元/吨，单日大涨30,000元，涨幅1.92%，价格区间攀升至1,585,000-1,605,000元/吨。
供给端：配额严控与资源枯寂共筑刚性壁垒
当前钨供应面临政策总量控制与资源禀赋下降的双重刚性约束。国内方面，年度开采配额进一步缩减，主要产区因环保与安全要求持续整顿，导致中小矿山关停增多，整体开工率处于较低水平。海外新增产能同样面临延期与瓶颈，全球供应增长受限。更深远的影响来自资源品位长期下滑，开采成本显著上升。与此同时，社会库存处于历史低位，市场惜售情绪浓厚，现货流动性不足，持续支撑价格高位运行。
需求端：光伏钨丝与军工订单重塑需求天花板
需求侧正经历结构性变革，新兴领域与关键行业共同形成强劲支撑。光伏领域因技术迭代，钨丝应用渗透率快速提升，成为拉动需求增长的最大亮点。军工领域订单饱满，对高纯度钨制品需求旺盛。同时，航空航天、机器人等前沿产业也提供了稳定的增量需求。尽管出口市场受到一定政策约束，但国际市场价格显著高于国内，加之海外战略储备行为，间接强化了国内资源的稀缺性与定价优势。
政策端：资源民族主义与低碳壁垒重塑竞争格局
政策层面正从国内外两个方向深刻塑造市场。国内将钨明确为战略性矿产，通过严格的出口许可与总量控制管理，强化资源管控。国际碳关税政策则将钨制品纳入监管，增加了非绿色产品的出口成本，推动产业链升级。更为关键的是，在全球主要经济体均将关键矿产提升至战略安全高度的背景下，钨的“安全溢价”凸显，其价格波动已超越单纯的商品属性。
宏观层面：美元疲软与资本轮动放大金融属性
宏观环境的变化加剧了价格的波动弹性。美元走弱提升了以美元计价资源的吸引力，而全球资本正加大对战略金属板块的配置。产业资本方面，龙头企业通过资源并购与产能整合，不断提升自身供应链的稳定性和控制力。金融市场也反映出对该品种的长期看涨预期。
后市展望：节后供需错配或触发价格冲击更高关口
预计春节后，随着下游项目集中开工与订单交付，钨市场供需矛盾可能进一步加剧。在供给端受多重因素制约难以快速放量的情况下，价格有望挑战更高区间。中长期来看，全球钨市场预计将持续处于供应短缺状态，拥有完整产业链布局和绿色技术认证的企业，将在未来的市场竞争中占据主导地位。投资者也需关注技术替代风险、宏观经济对工业需求的潜在压制，以及各国战略储备政策调整可能带来的市场流动性变化。
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