【惊天反转】一周狂泻15%！白银上演“倒V惊魂”
2026年2月本周，长江现货白银上演极致“倒V反转”惊魂行情，成为贵金属市场最大黑天鹅，一周狂泻15%创下阶段性暴跌纪录。行情走势极具戏剧性，本周以25690元/千克开盘后，周二探底23400元/千克触底反弹，随后快速拉升至25875元/千克逼近近期新高，然而周五突发单边暴跌，单日狂跌4045元/千克，最终收于21830元/千克，全周重挫15%。伴随行情剧烈波动，市场波动率爆炸式飙升，周中突发性反弹短暂提振多头情绪，而周五巨阴线直接定调空头格局，市场情绪从多转空实现彻底反转，短期下行趋势已然成型且难以逆转。
【宏观炸点】美联储鹰派“放鹰”，引爆全球白银抛售潮
本次白银史诗级暴跌的核心导火索的是全球宏观面利空集中爆发，其中美联储鹰派“放鹰”成为压垮骆驼的最后一根稻草，直接引爆全球白银抛售潮。国际层面，美联储理事库克明确表态，强调“高通胀威胁远超就业走弱”，且后续补充表示希望看到通胀方面取得更多进展后再启动降息，需通过缓慢降息调整政策，这一表态彻底逆转市场此前的降息预期，华尔街机构纷纷调整押注，将美联储降息时点从3月推迟至7月，贵金属估值受到直接且强烈的压制，白银作为贵金属核心品种首当其冲。与此同时，美国劳动力市场数据表现稳健，释放出全球经济复苏韧性信号，市场风险情绪呈现先升后降态势，周中短暂支撑白银反弹，而周五各类利空集中释放，直接引发全球范围内的白银恐慌抛售。国内政策层面同步发力，期现双所密集升级风控措施应对极端波动，上期所于2月5日公告，自2月9日收盘结算时起分三轮上调白银期货涨跌停板至20%，一般持仓交易保证金至22%、套保持仓保证金至21%；上金所则于2月3日同步调整Ag(T+D)合约参数，将保证金水平从26%调整为23%，涨跌幅度限制从25%调整为22%，通过差异化风控措施防范极端波动，直接抑制投机资金入场，进一步加剧白银价格下行压力。
【国内共振】节前资金“大撤退”，现货波动雪上加霜
恰逢春节临近，国内市场资金面与情绪面形成利空共振，资金“大撤退”现象凸显，叠加各类情绪传导，让白银现货波动雪上加霜，进一步放大全球利空带来的下行压力。临近春节，国内资金回笼压力持续凸显，贵金属市场投机资金加速撤离，叠加人民币汇率震荡运行，双向放大白银价格波动幅度，使得国内白银现货走势较国际市场更为疲软。与此同时，A股市场情绪传导效应显著，本周A股白银相关指数全周持续下挫，市场恐慌情绪通过资金联动直接传导至白银现货市场，加剧现货抛压力度。此外，节前贵金属市场交投活跃度明显降温，市场参与者多持观望态度，买卖盘力量呈现严重失衡状态，买盘支撑乏力而卖盘抛压持续增加，进一步放大价格极端走势，让本就疲软的白银行情雪上加霜。
【美元助攻】震荡回升显强势，成空头“帮凶”
本周美元指数呈现震荡回升、高位盘整的强势态势，成为白银空头的重要“帮凶”，进一步助推白银价格暴跌。具体来看，本周美元指数围绕97-98区间震荡回升并维持高位盘整，美元兑人民币汇率则稳定在6.94附近震荡运行。美元强势的核心支撑来自两方面，一是美联储鹰派降息预期升温，大幅提升美元资产的吸引力，吸引全球资金回流美元；二是美国经济复苏韧性信号释放，增强市场对美元的避险买盘支撑，双重利好支撑美元维持强势。而白银作为以美元计价的大宗商品，美元强势与白银价格形成直接负相关，美元升值直接压制白银定价，尤其在周五白银单边暴跌期间，美元的强势表现成为空头重要助力，进一步加速白银价格下行。
【美股联动】震荡回调，风险情绪切换加剧反转
本周美股市场呈现先强后弱、震荡回调的走势，道指、纳指全周同步下行，科技股领跌全场，风险情绪的剧烈切换进一步加剧白银行情的反转走势，形成联动利空效应。核心影响层面，美联储鹰派预期持续压制成长股估值，叠加财报季尾部企业业绩不及市场预期，市场对美联储政策收紧的担忧情绪持续升温，直接导致美股回调。情绪传导方面，周中美股回调催生全球避险需求，部分资金流入贵金属市场，短暂支撑白银价格反弹；但周五市场风险情绪出现剧烈切换，投资者对政策收紧的担忧达到顶峰，资金从贵金属市场大规模撤离，转向美元等避险资产，直接加剧白银暴跌态势，成为行情反转的重要推手。
【供需真相】节前“需求疲软+供给收缩”，难撑银价反弹
白银供需基本面呈现“需求疲软+供给收缩”的格局，但供需两端的变化并未形成支撑银价反弹的合力，反而因需求疲软主导，进一步凸显行情弱势。需求端来看，节前白银下游各行业备货意愿普遍低迷，珠宝、电子、光伏三大核心下游需求均呈现疲软态势，其中光伏行业铜浆替代技术持续推进，进一步削弱白银需求，而电子行业节前逐步停工停产，导致白银采购需求大幅回落，各类下游行业均未形成实质性需求支撑。供给端方面，国内白银冶炼企业受春节假期影响，节前逐步停工导致供给出现小幅收缩，不过结合搜索数据来看，白银集团等核心企业1月份生产指标表现亮眼，短期供给收缩力度有限，且疲软的下游需求难以消化现有库存，白银供需失衡的格局并未发生根本性改变，供需基本面难以支撑银价反弹，反而成为行情走弱的隐性推手。
【产业链承压】上下游无利好，短期弱势难逆转
白银全产业链均未出现实质性利好支撑，上下游普遍承压，进一步确认白银短期弱势格局难以逆转。上游层面，全球铜矿扩产计划推进，带来白银供给滞后增量预期，长期供给压力持续存在；尽管国内冶炼厂节前开工率回落导致短期供给收缩，但短期收缩力度难以抵消长期供给压力，上游端无利好可释放。中游层面，贸易商面对白银持续暴跌的行情，普遍采取恐慌抛售、加速去库存的操作，接单态度异常谨慎，库存周转速度加快，进一步加剧白银价格下跌态势。下游层面，各行业均以按需采购为主，企业观望情绪浓厚，并未出现大规模备货行为，产业链景气度整体偏低，利好因素无法向上传导，全产业链承压的格局进一步巩固短期弱势走势。
【节前策略】空头主导！坚决不抄底，观望为上
当前白银空头趋势已完全明确，结合春节前市场特点，操作核心逻辑以“空头主导、坚决不抄底、观望为上”为主，严控各类操作风险。从市场现状来看，周五暴跌后空头动能并未得到有效释放，下行空间已全面打开，且市场波动率维持高位，行情波动不确定性显著增加；同时节前资金回笼态势持续，市场交投活跃度不断下降，进一步加剧行情波动风险，盲目操作极易面临亏损。此外，美联储鹰派预期等核心利空因素仍未消除，目前市场无任何实质性利好支撑白银反弹，抄底行为面临极大的下行风险。基于此，节前操作建议明确：投资者以轻仓、空仓观望为主，坚决规避抄底陷阱，重点跟踪美联储政策表态、美元指数走势两大核心变量，等待市场情绪企稳后再考虑后续操作。
【趋势预判】下跌动能未减，短期弱势难改
综合各类利空因素分析，白银下跌动能仍未衰减，短期弱势格局难以改变，后续行情将持续面临下行压力。从趋势延续性来看，美联储鹰派政策格局未发生任何改变，市场空头情绪也未完全释放，叠加供需疲软、产业链承压等多重利空共振，白银难以获得有效支撑，大概率延续下跌走势。支撑位方面，白银价格大概率向21000元/千克关键支撑位逼近，若该支撑位被有效破位，后续将进一步下探18000元/千克整数关口，下行空间进一步打开。反弹空间方面，即便出现短期利好因素，如美联储政策转鸽、地缘政治风险升温等，白银反弹力度也将十分有限，预计反弹将在22500-23500元/千克区间面临明显承压，大概率出现反弹后回落的走势，难以改变短期弱势格局。
【节后布局】窗口未至，静待企稳信号
结合市场各类因素判断，春节后白银周期板块布局窗口尚未到来，投资者需保持耐心，静待价格止跌、利空边际减弱的明确信号，切勿盲目乐观。节后短期来看，下游行业复工复产可能带来阶段性备货需求，或推动白银出现短暂反弹，但这一反弹仅为阶段性修复，难以改变长期弱势走势。核心压制因素方面，美联储鹰派政策、美元强势格局、产业链承压等核心利空短期难以改变，仍将持续压制白银价格。基于此，节后布局建议明确：投资者需持续观望，重点跟踪白银价格止跌信号、美联储政策动向、下游需求复苏情况，静待利空边际减弱、价格企稳后，再逐步布局相关操作，坚决杜绝盲目抄底、追涨行为。
总结：利空共振致暴跌，谨慎应对待企稳
2026年2月本周白银史诗级暴跌，并非单一利空因素导致，而是美联储鹰派预期、美元强势、节前国内资金回笼、供需基本面疲软、全产业链承压等多重利空共振的必然结果。从当前市场格局来看，白银短期下行趋势明确，空头主导市场的格局未发生改变，春节前核心操作逻辑为严控风险、坚决规避抄底陷阱，以轻仓、空仓观望为主，重点跟踪核心变量走势。春节后，布局窗口尚未到来，投资者需保持谨慎，静待价格止跌、利空边际减弱的明确信号，精准把握反转节点，避免因盲目操作导致亏损，理性应对白银短期弱势行情。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网