2025年4月10日，长江现货1#白银均价单日暴涨245元至7915元/千克（约合30.8美元/盎司）。截至11:00，沪银主力合约飙涨3.28%至7962元/千克，创2024年6月以来最大单日涨幅。此前连续五日暴跌的颓势戛然而止，市场呈现“空头踩踏式回补”与“机构紧急抢筹”的极端反转行情。
一、核心逻辑：三重预期暴力纠偏
美联储“滞胀困境”触发美元溃败
美联储3月会议纪要揭示美国经济陷入“通胀高企”与“增长放缓”的双重困局，市场押注6月降息概率飙升至96.9%。美元指数单日暴跌1.2%至112关口下方，零息资产白银的持有成本骤降，对冲基金被迫回补超40亿元空头仓位。
关税“黑天鹅”催生避险需求
美国“对等关税”政策加剧全球贸易体系动荡，瑞士精炼厂白银质押库存单周锐减800吨至3200吨，实物交割溢价回升至0.5美元/盎司，现货市场出现“挤仓式”反弹。中国白银冶炼企业开工率回升至65%，再生银回收量环比增长18%，产业链短期补库需求集中释放。
技术性超跌引发空头踩踏
白银期货主力合约30日波动率飙升至58%，看跌期权未平仓合约单日暴减37%，执行价28美元/盎司的极端空单平仓量占比达62%，市场进入“多杀空”的流动性逆转阶段。
二、产业链极端信号：绝地反击警报
矿企“求生反扑”：智利Escondida银矿紧急宣布恢复30%产能，白银开采现金成本回落至29.8美元/盎司，行业产能出清节奏意外中断。
资金多空逆转：白银ETF（SLV）单日资金流入12亿美元，创2023年3月以来最高纪录，散户持仓占比回升至47%。
库存压力缓解：COMEX白银交割库存单日减少900吨至1.43万吨，实物交割需求激增导致摩根大通库存占比下降至65%。
三、技术面与情绪指标：反转动能积聚
关键防线收复：日线级别30美元心理关口强势收复，江恩角度线显示反弹目标指向32.5美元（约8200元/千克），该位置与2024年“逼空”行情启动点重合。
情绪极端反转：白银多空比单日飙升至0.68:1，看涨期权成交量暴增520%，市场进入“恐慌贪婪指数”的极端贪婪区间。
四、后市推演：警惕“政策市”脉冲风险
短期策略（4月11-17日）：
逼空延续窗口：若美元指数跌破111.5，白银或冲击32美元（约8100元），但需警惕COMEX库存异常波动压制反弹高度。
政策黑天鹅风险：美国财长透露70国正寻求贸易谈判，若关税政策缓和可能瞬间瓦解避险逻辑，引发8%以上的日内回撤。
【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】
【免责声明】：文章内容如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本站联系，我们将在第一时间删除内容。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。删稿邮箱：info@ccmn.cn
