2026 开年大宗商品迎来政策强震，印尼、刚果（金）两大资源主产国同步加码出口管控，作为新能源电池核心原料，镍、钴供给端遭遇致命收缩，直接掐住国内新能源产业链咽喉。沪镍主力合约单日暴涨超3%，钴价重回高位，这场由海外政策引发的供给危机，正重构国内镍钴价格格局，短期脉冲、中期走强已成市场共识。随着海外对镍、钴等关键原料的出口限制进一步升级，全球供给结构性收缩已成为2026年初新能源产业链面临的确定性格局。国内作为核心消费市场，其价格未来走势将受到三方面因素的交织影响：在供给端，海外政策收紧将直接冲击进口依存度较高的原料供应，推升采购成本与资源焦虑；在需求端，国内新能源车、储能等产业仍保持增长韧性，对原料形成刚性支撑，但中下游企业对价格敏感度也在提升；在政策层面，国内保供稳价措施、资源回收体系推进及产业链上下游协同调控，将对价格波动起到关键的缓冲与引导作用。综合来看，在外部供给约束与内部需求支撑的博弈下，预计镍、钴等品种价格将呈高位震荡、易涨难跌的态势，阶段性供需错配可能加剧价格波动幅度。

供给端的收缩力度，远超市场预期。作为全球60%镍产量、42%镍储量的“镍老大”，印尼落地史上最严管控，镍矿RKAB配额骤降34%，叠加码头核查加码、基准价上涨及伴生钴征税，直接推高冶炼成本，再加上菲律宾雨季停工雪上加霜，全球镍供应缺口瞬间显现。而掌控全球70%钴资源的刚果（金），更是将出口配额腰斩至9.66万吨，且设为2026-2027年长期上限，预留战略储备、严控配额转让，给全球钴供应装上“紧箍咒”。叠加欧盟CBAM碳关税生效，多重政策交织下，供给收缩短期内无解。

国内替代与回收虽在加速，却难以扭转短期供需失衡。我国企业布局的印尼湿法冶炼项目、动力电池回收产业，虽能一定程度缓解缺口，但短期仍高度依赖进口，原料库存快速消耗，冶炼企业面临“无米下锅”的困境，成本压力持续传导至终端价格。

需求端的韧性，进一步筑牢价格上涨根基。新能源汽车、储能领域需求持续爆发，2025年全球新能源汽车销量同比增长超30%，高镍三元电池在高端车型中不可替代，给镍钴需求提供强力支撑；尽管传统行业镍需求增速放缓，但难以撼动新能源领域的主导地位，供需矛盾持续加剧。

海外供给收缩引爆价格，国内镍钴市场走向何方？
当前，海外资源政策的系统性收紧，已对国内新能源关键金属供应链形成实质性冲击。综合判断，镍、钴价格短期强势上行趋势明确，市场看涨预期集中，投机情绪可能加剧波动烈度。中长期看，伴随国内资源替代、循环再生与技术进步，供需矛盾有望逐步缓解，价格将向新平衡点回归，但资源稀缺性将支撑其长期价格中枢处于相对高位。未来需重点关注以固态电池为代表的下一代技术路线演化，其产业化进程可能深刻重构上游金属的需求格局。
面对外部供给冲击引发的价格体系重塑，产业链相关方需在保障短期供应安全的同时，积极布局资源多元化与技术创新，以应对价格高位常态与技术路线变迁带来的长期挑战。
对于国内企业和投资者而言，这场供给收缩既是挑战也是机遇，唯有密切跟踪海外政策动态，布局替代产能与回收产业，才能在价格波动中把握主动权，从容应对产业链变局。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网